20180802-申万宏源-万国电车系列报告之十一_动力电池迎来报废潮_打开百亿级市场空间_23页_1mb

动力电池回收市场分析报告总结

核心内容

动力电池市场正迎来规模化退役潮，预计2018年废旧动力电池回收市场规模将达50亿元，2020年将突破150亿元。随着新能源汽车的快速发展，动力电池的正极材料主要包括磷酸铁锂和三元材料，其中三元电池因寿命较短且存在安全隐患，更适宜回收处理，而磷酸铁锂电池则适合梯次利用。

主要观点

• 动力电池报废趋势：2014-2017年动力电池出货量持续增长，预计2018年将出现首批大规模退役，2020年累计退役量将超过23万吨。
• 回收与梯次利用：三元电池适合回收，因其富含高价值金属；磷酸铁锂电池适合梯次利用，可应用于储能等低要求场景。但目前梯次利用技术尚不成熟，成本较高，限制其发展。
• 回收技术：湿法回收和高温热解技术成为主流，技术成熟度高，回收效率高。生物回收技术尚不成熟，物理回收技术虽环保但效率低。
• 运营模式：动力电池回收将由汽车生产企业、电池生产企业和第三方回收企业共同参与，汽车企业为核心，主导回收网络建设。
• 政策支持：国家持续出台政策推动动力电池回收，包括技术标准、管理要求和市场引导，形成“回收网络+专业化处理”的商业模式。

关键信息

电池类型与回收价值

成本与收益

• 拆解回收成本：三元电池约为14900元/吨，磷酸铁锂电池约为9900元/吨。
• 拆解回收利润：三元电池拆解回收利润可达15446元/吨，磷酸铁锂电池则因回收成本高，收益有限。
• 梯次利用成本：采用梯次利用的动力电池全生命周期成本为1.29元/kWh，高于新电池的0.71元/kWh。

市场规模预测

政策支持

• 政策发展：2009年至今，国家陆续出台多项政策，推动动力电池回收体系的建立和完善。
• 重点政策：
  • 2009年：《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》
  • 2012年：《节能与新能源汽车产业发展规划》
  • 2015年：《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持的通知》
  • 2017年：《车用动力电池回收利用拆解规范》
  • 2018年：《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》

受益公司

格林美

• 竞争优势：
  • 技术与创新优势：拥有900余项专利，140余项国家及行业标准。
  • 循环产业链优势：构建了废旧电池回收、原料再造、材料再造、电池包再造、新能源汽车服务等全产业链。
  • 回收体系优势：采用“互联网+分类回收”模式，提升回收效率。
  • 产品与市场优势：生产三元前驱体和正极材料，形成产业闭环。
• 财务表现：
  • 2017年营业收入105.2亿元，同比增长34.29%。
  • 归母净利润6.03亿元，同比增长128.56%。
  • 未来产能规划：三元前驱体规划新增7万吨，正极材料新增5.5万吨。

光华科技

• 竞争优势：
  • 依托PCB化学品领域技术优势，切入锂电回收领域。
  • 已建成年处理1000吨报废动力电池的再生利用线，正在建设年处理1万吨的项目。
  • 与政府、中国铁塔等签署战略合作协议，探索梯次利用标准。
• 财务表现：
  • 2017年营业收入129919.1万元，同比增长31%。
  • 归母净利润9262万元，同比增长46.59%。
  • 未来规划：三元材料产能5万吨，实现回收材料向三元材料生产转化。

优美科

• 全球领先：优美科是一家全球领先的科技材料公司，专注于材料科学、化学、冶金及回收领域。
• 业务范围：包括催化、能源&表面处理技术、回收三大业务板块，涉及电池材料、电镀产品、ITO靶材等。
• 财务表现：
  • 2017年营业收入13497.13万元，同比增长14.4%。
  • 归母净利润275.2万元，同比增长2.04%。

风险提示

• 政策波动风险：电池回收行业受政策影响较大，政策变化可能影响行业发展。
• 材料价格下跌风险：钴、锂、镍等金属价格下跌可能降低回收经济性。

总结

动力电池回收市场正迎来快速发展，预计到2020年市场规模将达150亿元。三元电池因其高回收价值成为市场重点，而磷酸铁锂电池则更适合梯次利用。目前，湿法回收和高温热解技术成为主流，而梯次利用技术尚不成熟，成本较高。格林美和光华科技作为国内动力电池回收龙头企业，受益于政策支持和技术优势，未来发展前景广阔。