20230115-华创证券-华创农业1月USDA农产品跟踪报告_南美干旱持续_USDA下调玉米_大豆_稻谷产量_上调小麦产量_14页_1mb

华创农业1月USDA农产品跟踪报告总结

核心内容概述

2023年1月12日，USDA发布全球农产品供需报告，对2022/23年度主要农产品的产量、消费量及库存消费比（库消比）进行了调整。整体来看，全球和中国在不同作物上的供需变化呈现分化趋势，其中玉米、大豆、小麦和稻谷均出现供需调整，影响库消比变化。此外，报告还提及了相关风险提示，包括极端天气、进出口政策变动、价格波动及国际冲突等。

主要观点与关键信息

一、玉米

• 全球：

  • 产量下调593万吨至11.56亿吨，环比下降0.51%。
  • 消费量下调508万吨至11.65亿吨，环比下降0.43%。
  • 库消比：从25.54%降至25.43%，环比下降0.06个百分点。
  • 供应减量大于消费减量，导致供需缺口扩大。

• 中国：

  • 产量上调320万吨至2.77亿吨，环比增长1.71%。
  • 消费量增长200万吨至2.97亿吨，环比增长0.68%。
  • 库消比：从71.87%降至69.80%，环比下降0.07个百分点。
  • 主要受益于北方地区单产增长和饲料消费增加。

二、大豆

• 全球：

  • 产量下调316万吨至3.88亿吨，环比下降0.81%。
  • 消费量下调139万吨至3.79亿吨，环比下降0.36%。
  • 库消比：从26.31%升至27.28%，环比增长0.31个百分点。
  • 期初库存大幅增加缓解了供需紧张。

• 中国：

  • 产量上调193万吨至2033万吨，环比增长10.49%。
  • 进口量下调200万吨至9600万吨，环比下降2.04%。
  • 消费量减少29万吨至1.16亿吨，环比下降0.25%。
  • 库消比：从29.18%降至26.94%，环比下降0.08个百分点。
  • 进口减量抵消了产量增长，库消比下行。

三、小麦

• 全球：

  • 产量上调72万吨至7.81亿吨，环比增长0.09%。
  • 消费量上调21万吨至7.90亿吨，环比增长0.03%。
  • 库消比：从34.82%升至33.98%，环比增长0.13个百分点。
  • 供给增加量大于消费量增加，库消比上行。

• 中国：

  • 产量下调28万吨至1.38亿吨，环比下降0.20%。
  • 消费量稳定在1.44亿吨，环比持平。
  • 库消比：从95.78%降至100.06%，环比下降0.19个百分点。
  • 产量下降导致期末库存减少，库消比上行。

四、稻谷

• 全球：

  • 产量下调30万吨至5.03亿吨，环比下降0.06%。
  • 消费量下调81万吨至5.16亿吨，环比下降0.16%。
  • 库消比：从35.21%升至32.94%，环比增长0.31个百分点。
  • 期初库存增加抵消了产量下降，库消比上行。

• 中国：

  • 产量下调105万吨至1.46亿吨，环比下降0.71%。
  • 消费量下降105万吨至1.54亿吨，环比下降0.68%。
  • 库消比：从72.27%升至70.15%，环比增长0.48个百分点。
  • 产需等量下降，终端需求疲软，库消比上行。

关键信息汇总

风险提示

• 极端天气：南美干旱持续，可能进一步影响作物产量。
• 主产国进出口政策：政策变动可能对全球市场供需产生重大影响。
• 农产品价格波动：价格波动可能影响市场供需关系及企业利润。
• 国际战争与冲突：地缘政治风险可能干扰全球农产品贸易及供应。

附：分析师及联系方式

• 证券分析师：
  • 雷轶（组长、首席分析师）：邮箱 leiyi@hcyjs.com，执业编号 S0360522060001
  • 陈鹏：电话 021-20572579，邮箱 chenpeng1@hcyjs.com，执业编号 S0360521080002
• 联系人：
  • 肖琳：邮箱 xiaolin@hcyjs.com
  • 顾超：邮箱 guchao@hcyjs.com

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%~10%。
  • 回避：预期未来6个月内跌幅在10%~20%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%。
  • 中性：预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%。
  • 回避：预期未来3~6个月内跌幅超过沪深300指数5%。

其他信息

• 行业基本数据：

  • 股票家数：94只
  • 总市值：14,693.05亿元
  • 流通市值：10,438.25亿元

• 相关研究报告：

  • 《华创农业周报（20230103-20230108）：生猪产能去化再现，重点关注低成本龙头》
  • 《华创农业周报（20221226-20230102）：需求边际好转，积极布局板块龙头》
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• 免责声明：

  • 本报告仅供华创证券客户使用。
  • 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
  • 报告所载信息不保证准确性和完整性，投资需谨慎。

总结

USDA的最新报告揭示了2022/23年度全球及中国主要农产品供需格局的变化。玉米和大豆因南美干旱及主产国产量下降，导致全球库消比略有下降，但中国库消比因产量和消费量同步增长而略降。小麦全球库消比因供需双增而上行，但中国因产量下降，库消比略降。稻谷全球和中国库消比均上行，主因是消费减弱。整体来看，供需变化主要受到天气、政策及市场需求的影响，投资者需关注相关风险因素。