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报告摘要

2023年首份出口数据总结

核心内容

2023年1-2月中国出口数据呈现以下主要特征：

出口同比下滑：按美元计，1-2月出口同比下降6.8%，低于Wind一致预期的8.3%和2022年12月的9.9%。
贸易顺差扩大：贸易顺差为1168.8亿美元，同比增长6.8%。
外需韧性有所恢复：全球PMI在1-2月连续两个月回升，重回荣枯线，显示外需下行斜率放缓。
出口结构分化：部分商品出口表现较好，如汽车、成品油、钢材、稀土等，而机电产品、轻工产品出口则面临较大压力。
进口大幅下滑：1-2月进口同比下降10.2%，低于预期和前值，主要拖累来自原材料和机电产品进口的减少。

主要观点

出口趋势分析：
- 2023年出口总体回落是大趋势，但一季度可能是全年降幅最大的季度。
- 出口方向上的三大确定性为：外需偏弱、出口份额趋降、价格支撑弱化。
- 外需的不确定性在于其回落幅度及韧性，需密切关注美国经济的实际衰退程度。
出口国别表现：
- 对东盟、俄罗斯、非洲、韩国等新兴市场国家出口增长，成为主要支撑。
- 对欧盟、日本、美国等传统市场出口仍偏弱，尤其是美国出口同比下降21.8%，降幅扩大。
出口商品结构：
- 结构性亮点：汽车及零部件出口增长显著，整车出口同比增长65.2%，零部件出口增长4.0%。
- 原材料出口：成品油、钢材、稀土等原材料出口增长，显示出口结构的优化。
- 机电产品出口：机电产品出口同比下降7.2%，其中自动数据处理设备和集成电路出口大幅下滑，拖累出口约3.8个百分点。
- 轻工产品出口：家具、灯具、家电等地产竣工链相关产品出口大幅下滑，箱包、鞋靴等出行相关产品出口负增。
贸易方式变化：
- 一般贸易出口同比下降4.8%，占比64.1%。
- 进料加工贸易出口同比下降11.9%，拖累出口同比降幅扩大约2.4个百分点。
进口情况：
- 1-2月进口同比下降10.2%，低于预期。
- 原材料和机电产品进口为主要拖累，其中钢材、铜材、自动数据处理设备和集成电路进口大幅下降。
- 能源和矿产品进口仍具韧性，煤炭、原油进口分别增长39.4%和下降5.3%。

关键信息

出口支撑来源：东盟、印度、非洲等新兴市场国家。
出口拖累因素：欧盟、美国、机电产品、轻工产品出口。
进口拖累因素：原材料、机电产品进口。
进口韧性来源：能源、矿产品进口。
出口与进口趋势：全年出口回落是大趋势，进口则存在结构性分化。
经济恢复路径：净出口对经济的贡献将下降，经济增长需更多依赖消费和投资内需。
政策方向：已有刺激政策落地，经济恢复需更多细化政策支持，科技与粮食安全等产业政策需重点关注。

风险提示

疫情：可能影响出口及服务贸易。
外部环境：全球经济波动可能对出口造成冲击。
政策力度：政策执行力度可能影响经济复苏节奏。

分析师信息

熊园
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刘安林
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