20180106-长城证券-12月非农数据点评_充分就业市场重点看薪资_7页_850kb

报告摘要

2018年1月非农数据及美国经济分析总结

核心内容

本报告分析了2018年12月美国非农就业数据及其对美国经济和美联储政策的影响。尽管新增就业人数低于预期，但薪资增速的回升被认为是关键因素，有助于推动通胀并增强美联储加息的信心。

主要观点

非农数据表现不佳：12月新增非农就业人数为14.8万，低于预期的19万，较前值25.2万也有明显下降。
失业率保持低位：失业率为4.1%，与上月持平，符合市场预期，表明劳动力市场仍处于紧缩状态。
薪资增速回升：私人非农企业全部员工平均时薪同比增速为2.5%，环比加快0.23个百分点，显示出薪资增长有所提速。
行业就业情况分化：服务业、零售业、运输和仓储业等出现就业减少，而建筑业和休闲酒店业则有所增长。
制造业表现亮眼：ISM制造业指数达到59.7，为年内次高点，显示制造业仍保持强劲扩张。
非制造业扩张放缓：ISM非制造业指数为55.9，环比下降0.5，表明非制造业扩张动能有所减弱。
美元疲软影响出口：近期美元疲软带动全球需求上升，一定程度上扩大了美国出口。
美联储加息预期维持：薪资增速回升将增强美联储在2018年3月加息的信心，维持全年加息3次的判断。

关键信息

非农数据概览

新增就业人数：14.8万（预期19万，前值25.2万）
失业率：4.1%（与上月持平）
劳动参与率：62.7%（与上月持平）
平均时薪同比增速：2.5%（环比加快0.23个百分点）

行业就业变化

服务业：新增就业大幅下滑
零售业：就业负增长2万
运输和仓储业：减少约1万
专业和商业服务：减少3万
教育和保健服务：减少2.2万
休闲和酒店业：新增就业2.9万
商品生产业：增长5.5万（较上月减少0.7万）
制造业：新增就业2.5万（较上月减少0.6万）
建筑业：新增就业3.0万（较上月增加0.3万）

经济指标分析

ISM制造业指数：59.7（年内次高）
ISM非制造业指数：55.9（环比下降0.5）
美元指数：持续疲软，利好出口
美债收益率：未提供具体数据，但作为参考指标

结论

尽管12月非农就业数据不及预期，但薪资增速的回升对美联储加息决策具有积极意义。我们认为，若薪资持续稳步增长，将增强美联储在2018年3月加息的信心，维持全年加息3次的判断。

研究员信息

汪毅：长城证券金融研究所所长助理、宏观策略部经理、首席宏观策略分析师，具有十年证券研究经验，曾任职于联合证券、国金证券。
李翕然：宏观策略部研究员，2017年加入长城证券。

免责声明

本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供客户参考，不构成投资建议。任何机构和个人不得擅自翻版、复制和发布本报告内容，否则将承担相应法律责任。

投资评级说明

公司评级：强烈推荐（预期股价涨幅 >15%）、推荐（预期涨幅 5%~15%）、中性（预期涨幅 -5%~5%）、回避（预期跌幅 >5%）
行业评级：推荐（预期行业表现优于市场）、中性（预期与市场同步）、回避（预期弱于市场）

联系信息

长城证券销售交易部

深圳联系人：
- 程曦：0755-83516187，chengxi@cgws.com
- 李双红：0755-83699629，lishuanghong@cgws.com
- 黄永泉：0755-83699629，huangyq@cgws.com
- 佟骥：0755-83661411，tongji@cgws.com
北京联系人：
- 赵东：010-88366060-8730，zhaodong@cgws.com
- 王媛：010-88366060-8807，wyuan@cgws.com
- 张羲子：010-88366060-8013，zhangxizi@cgws.com
上海联系人：
- 谢彦蔚：021-61680314，xieyw@cgws.com
- 张溪钰：021-31829710，zhangxiyu@cgws.com
- 徐文婷：021-31829711，xuwenting@cgws.com
- 吴曦：021-31829712，wuxi@cgws.com

长城证券研究所地址

深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层，邮编：518034，传真：86-755-83516207
北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层，邮编：100044，传真：86-10-88366686
上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层，邮编：200126，传真：021-31829681
网址：http://www.cgws.com

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载