稳定币系列报告之二_宏观视角下稳定币的四种内涵_17页_1mb

导论

本文是华创证券关于稳定币系列研究的第二篇报告，简要分析了稳定币从技术革新到合规发展的多维度影响，其核心观点包括以下方面:

1.0 技术突破

稳定币通过技术革新实现了超高效率的跨境支付。在三次变革中，技术托管、智能合约、量子加密构成稳定币的核心。与SWIFT系统相比，稳定币支付加密货币显著降低了跨境支付成本（如从$100降至0.5美元），并实现即时到账，具有巨大优势。

2.0 美元霸权延续

美元稳定币过去几年占据主导地位，其背后是美元霸权延伸，进一步强化了全球支付体系并继续推动美国国债需求，对全球货币格局产生深远影响。同时，也引发部分新兴市场国家货币主权削弱的担忧。

3.0 全球金融新变量

稳定币的稳定性依赖信用背书与储备机制，但市场波动可能引发币值脱锚。2023年硅谷银行危机显示稳定币面临系统性风险，可能危及金融安全和跨境监管制度。

4.0 合规与生态发展

未来稳定币将面临四个发展主流：各地监管框架逐步完善、与传统金融融合加深、稳定币生态进一步扩大，以及多极化体系的建立与多场景创新融合。预计到2030年，RWA（现实世界资产）代币化市场需求将呈现爆发式递增。

风险提示

主要风险包括：各国对稳定币发展的信任与监管协调困难；各国监管制度仍处于初期探索阶段；技术断层问题难以解决；以及盈利模型尚未成熟等风险。