> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 稳定币核心分析报告总结 ## 一、稳定币概述 稳定币是加密资产的一种，将加密货币的可编程性与法币的稳定性相结合，充当虚拟资产体系中的计价工具。根据Coingecko数据，截至2025年7月13日，全球稳定币总市值达2636亿美元，24小时交易量约796.6亿美元，约占加密货币总市场的7%。USDT和USDC占据约85%的市值及90%交易量，市场高度集中。 ## 二、稳定币类型 稳定币主要分为四种类型： 1. 法币抵押型（如USDT、USDC）； 2. 实物抵押型（如PAXG、XAUT）； 3. 加密抵押型（如DAI）； 4. 算法稳定币（如FRAX）。法币抵押型占据主导（>95%）。 ## 三、核心应用场景 1. **虚拟资产交易**：作为链上交易媒介，2024年约88%的稳定币交易量用于交易所之间的套利及流动性路由； 2. **跨境支付**：成本<1%，结算时间可达即时，全球覆盖率达7×24小时，已具备挑战传统SWIFT系统的潜力； 3. **DeFi应用**：提供流动性，支持借贷、抵押等金融活动； 4. **现实世界资产（RWA）代币化**：促进不动产、债券等数字形式上链交易。 ## 四、香港稳定币发展 香港于2025年5月正式通过亚洲首部《稳定币条例》，8月1日起生效。目前已有京东币链、圆币创新科技、渣打银行等合资企业进入沙盒测试阶段。主要参与者包括京东、蚂蚁集团、HashKey等。 ## 五、发行生态 1. 发行人（如Circle、京东币链）主要从储备资产利息收入获得盈利； 2. 二级市场交易包括虚拟资产交易平台（如OSL、HashKey）与跨境支付商（如连连数字）； 3. 三级市场托管银行（如众安银行）与分销商从交易规模扩张中收益。 ## 六、人民币稳定币发展展望 境内态度转向包容积极：央行行长潘功胜认可稳定币在跨境支付领域的应用。香港人民币存款规模有限，难以支撑独立运行人民币稳定币的规模效应，预计将采取“境内离岸+境外离岸”协同推进模式。 ## 七、风险提示 宏观经济波动、地缘政治风险、监管不确定性以及市场发展不及预期均构成重要因素风险。