稳定币系列报告（三）：RWA万亿级赛道，有望受益稳定币规模扩张

RWA（现实世界资产代币化）行业总结

投资要点

RWA（Real World Asset，现实世界资产）指通过区块链技术将实物或无形资产转化为链上可交易代币（Token），兼具合规性与高流动性，可显著降低投资者门槛和交易成本。

RWA的优势

1. 部分去中心化：通过智能合约+SPV实现链上交易与确权保障，优于传统资产效率，也避免了纯加密资产的高波动性。
2. 价值锚定：以实体资产现金流为支撑，实现稳定收益分配（如租金、利息）。
3. 多元收益机制：覆盖现金流分配（自动分红）、资产增值及功能性收益（如治理投票权）。

市场规模与趋势

1. 当前现状：截至2025年8月，RWA链上总价值达264.8亿美元。
2. 未来预期：BCG预计到2030年全球RWA市场规模将达16万亿美元。
3. 底层资产分布：私人信贷（59%）和美国国债（28%）为主。

香港RWA市场格局

形成了“金融—新能源—地产—大宗”四大赛道，典型案例包括：
-太极资本太子地产STO
-朗新新能源充电桩RWA
-协鑫光伏、巡鹰换电站RWA项目
-嘉实国际化代币基金
-深圳福田投控“福币”数字债券

投资受益公司分类（“铲子”公司）

1. 技术解决方案供应商：京北方、天阳科技、中科金财等。
2. 持牌券商：中信证券、华泰证券、广发证券、中国银河、中银证券等。

混合分层架构

“开放联盟链确权+公链发行”架构有望成为行业标准：

• 联盟链：确保合规性、数据安全。
• 公链：提供高流动性，提升全球交易能力。

投资建议

关注以下类型公司：

1. 已获虚拟资产交易牌照的金融科技企业（如连连数字）。
2. 正在布局虚拟资产的券商。
3. 具备区块链技术能力的技术提供商（如天阳科技、中科金财）。

风险提示

• 监管政策不确定性
• 加密货币市场波动性
• 技术安全风险
• 地缘政治风险