20250708-国证国际证券-宏观策略_加密大机遇_稳定币政策的战略意义_28页_2mb

加密大机遇 摘要

宏观与机遇

• 加密资产与稳定币：加密资产在监管框架逐步完善的背景下迎来机遇，稳定币作为金融新基建，促进跨境支付革新并具有去美元化潜力。
• 市场催化剂：香港虚拟资产交易牌照落地重塑券商生态，多家中资券商加速布局数字资产业务。
• 稳定币监管与趋势：香港、美国《天才法案》等法案推动稳定币规范化发展，加速全球金融体系的融合与创新。
• 机构化与成熟：机构和政府对比特币等数字资产持仓显著增加，推动市场从散户主导转向机构主导。

数字资产产业链与主要标的

• 产业链：涵盖钱包、交易所、协议、底层技术等；代表性标的如Circle、PolyChain、比特币ETF相关上市公司。
• RWA代币化：现实世界资产（RWA）代币化进程加速，区块链技术赋能传统金融流动性提升。

比特币与市场动态

• 价格与周期：比特币价格波动明显，减半机制影响市场情绪，机构持仓上升增强市场信心。
• 宏观经济因素：美联储政策、避险情绪、机构加码等因素显著影响比特币ETF资金流。

规监体系

• 分类标准：数字代币根据用途与底层资产分为支付型、证券型、功能型、原生、资产支持型、平台型。
• 香港框架：香港通过《稳定币条例》建立法币稳定币监管制度，推进沙盒测试与跨境支付。

稳定币实战

• 优势与案例：稳定币实现低费用、即时跨境转账，显著低于传统SWIFT机制。
• 市场结构：USDC、USDT等头部稳定币市值领先，Coinbase Oracle贡献主要流动性。

结语

• 数字资产产业链日趋成熟，稳定币与RWA代币化是未来的关键驱动力。
• 推荐关注合规加密货币、稳定币发行公司及比特币相关ETF。