电气设备行业新能源系列之二：电网视角下新能源消纳的原理、空间和结构-20191027-中泰证券-20页_1mb

电网视角下新能源消纳的原理、空间和结构总结

核心内容概述

本报告从电网视角出发，分析了新能源（风电和光伏）在电力系统中的消纳原理、空间及结构，并结合行业现状与未来展望提出了相应的投资建议。核心观点在于，新能源发展受限的根本原因在于电网结构和电力体制，而通过优化电源结构、提升电网灵活性和推动电力市场化改革，新能源消纳能力将显著提升。

主要观点与关键信息

1. 行业现状：电网成为新能源发展的关键瓶颈

• 电网角色转变：新能源发展过程中，电网从接入者、消纳者转变为规划者。
• 主要问题：新能源发展面临并网难、局部消纳难及补贴拖欠等瓶颈，电网消纳能力成为关键限制因素。
• 政策影响：2019年5月，国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，明确电网在新能源规划中的角色。

2. 问题一：为何新能源发展受电网限制？

• 关键影响因素：用电负荷、外送负荷、负荷率和调峰性能是影响新能源消纳的关键因素。
• 原因分析：
  • 电源结构问题：新能源具有间歇性和波动性，外送能力不足、灵活电源比例低限制了消纳空间。
  • 发电计划制度：年度发电计划提升了常规机组的最小技术出力，压缩了新能源消纳空间。
• 消纳改善措施：
  • 增加外送负荷
  • 提高灵活电源比例
  • 提高负荷率

3. 问题二：新能源消纳极限空间

• 理论消纳空间：新能源消纳空间占用电负荷量的比例理论上可达100%，但实际受限于调峰能力和负荷率。
• 风光互补最佳场景：
  • 风电装机95.2GW，光伏装机38.5GW时，新能源消纳比例可达93.1%。
  • 调峰量为6.9%，新能源弃电率为2.7%。
• 电力交易视角：
  • 光伏在正常出力阶段具有成本优势，在现货市场中优先发电。
  • 非光伏出力阶段，风电更具竞争力，若考虑储能，光伏+储能成本可能高于风电。

4. 未来展望：电网结构限制下可实现2550GW的风光装机

• 2050年风光装机预测：
  • 中性预测下，风电和光伏累计装机分别为1919GW和3650GW。
  • 2020-2030年风光年均新增装机分别为43GW和79GW。
  • 2030-2050年风光年均新增装机分别为62GW和130GW。
• 新能源发展空间：
  • 2018年风光占全社会用电量比例仅为7.94%，未来发展空间巨大。
  • 全球风光占一次能源消耗比例仅为3.0%，远低于欧洲水平（如丹麦19.8%、德国11.0%）。
• 技术与政策支持：
  • 泛在电力物联网建设提升电网灵活性。
  • 储能成本下降有助于提升系统响应能力，降低新能源波动性影响。

5. 投资建议

• 重点推荐企业：
  • 光伏：通威股份、隆基股份、福斯特、信义光能、福莱特、阳光电源、正泰电器等。
  • 风电：金风科技、日月股份、金雷股份、天顺风能、泰胜风能等，重点关注运达股份等风电整机弹性品种。
• 投资逻辑：
  • 新能源发展具有长期趋势，中国新能源制造业具备全球竞争力。
  • 在风光互补场景下，新能源消纳比例可达到90%以上，发展潜力巨大。
  • 随着电力现货市场和电力体制改革推进，新能源消纳空间将逐步释放。

关键数据总结

风险提示

1. 政策性风险：新能源发展受国家及行业政策影响，政策调整可能影响行业发展趋势。
2. 新能源成本不及预期：新能源成本需达到或低于传统能源成本，否则难以实现高比例接入。
3. 电力体制改革不及预期：新能源高比例接入依赖现货市场和年度发电计划的放开，若改革推进缓慢，将影响新能源发展。

评级与投资建议

• 行业评级：增持（维持）
• 股票评级：买入、增持、持有、减持，根据预期涨幅划分。
• 推荐逻辑：风光互补结构下新能源消纳比例可达到90%以上，新能源制造业具有全球优势，龙头企业值得关注。

结论

新能源发展面临电网结构和电力体制的双重挑战，但通过优化电源结构、提升电网灵活性、推动电力市场化改革，新能源消纳空间将显著扩大。未来风光装机有望达到2550GW，新能源占比将不断提升。中国新能源制造业在全球具有显著优势，龙头企业在风光互补场景下具备良好投资价值。