20231218-紫金天风-玉米周报_供应压力正当时_30页_2mb

玉米市场分析报告总结

核心观点

• 玉米价格趋势: 2023年12月玉米价格维持震荡下行趋势，短期内或继续延续震荡下行趋势，预计本周玉米2405合约价格在2340元/吨-2440元/吨之间震荡运行。

国际方面

• 乌克兰: 谷物出口量下滑至约1470万吨，同比下降265%；一茬玉米播种率同比下降。
• 美国: 玉米出口数据有利，销售进度较快；净多头持仓增加，反映市场预期变化。
• 巴西: 玉米主产区气温偏高、降水偏低，不利播种和生长；玉米出口环比大幅提升。

国内方面

产区供给

• 供给端: 东北产区临近元旦，种植户售粮意愿升温，玉米供应阶段性增加；进口玉米到货，市场供应充足。
• 港口库存: 北方四港玉米库存总量降至767万吨，港口库存处于低位。

需求情况

• 饲料需求: 饲料企业库存天数同比大幅下降，企业建库积极性下降；现阶段饲料需求偏弱。
• 深加工需求: 加工利润有所回升，开机率及玉米消耗量维持上升态势，但企业收购策略为“车多降价、车少提价”，价格弱势难改。
• 终端消费: 生猪价格虽环比上升，但养殖利润仍深跌，二次育肥和压栏情况较少；禽类养殖利润不佳，消费缓慢恢复。

替代品与天气

• 替代品: 玉米与小麦价差扩大，小麦价格上涨对玉米价格形成支撑。
• 天气: 寒潮雨雪天气影响物流和运输，但短期利好售粮情绪，长期看不利于供应紧张缓解。

库存与基差

• 饲料企业库存: 全国饲料企业玉米平均库存较上周减少，较去年同期仍有较大差距。
• 基差: 12月15日玉米现货均价报2566元/吨，期货2401合约价格继续下行；期货2405合约与现货价差震荡走弱。

综合总结

玉米价格预计维持震荡下行趋势，主要受产区供应阶段性增加、产能去化缓慢及需求端未见明显好转共同影响。短期内，供应端的压力或将延续，但需关注天气变化对运输和售粮进度的影响，以及南方腌腊需求对消费端的拉动。