20210531-大越期货-玉米期货_需求欠佳__震荡偏空为主_16页_2mb

玉米期货市场分析总结

核心内容

本文主要分析了玉米期货市场在2021年5月底的供需格局及价格走势，指出当前玉米市场整体呈现需求欠佳、供应端支撑尚存的特点，震荡偏空为主。

主要观点

供应端分析

• 进口成本上升：进口玉米成本攀升，预计后续进口量将触顶回落。
• 国内产量预期增长：新季玉米种植面积扩大，尤其是东北地区，产量有攀升趋势，有助于填平年度供应缺口。
• 天气影响：国内东北地区天气偏干，可能影响播种进度；而美国玉米播种进度较快，天气良好，利于作物生长。
• 基层余粮接近售空：截至4月23日，基层售粮进度达96.37%，余粮库存见底，对玉米价格形成支撑。
• 港口库存南北倒挂：北方港口库存处于中等水平，南方港口库存回升，南北倒挂现象凸显，不利于玉米价格继续上涨。

需求端分析

• 饲料需求下降：生猪现货价格持续走低，养殖利润大幅下滑，企业倾向于用小麦替代玉米，替代比例达47.4%，对玉米需求形成压制。
• 深加工需求疲软：玉米淀粉企业开工率处于低位，库存压力仍存，景气度不足，需求难以提升。
• 生猪存栏恢复：生猪存栏量恢复至非洲猪瘟前的90%以上，但短期内猪肉供应仍偏宽松，对玉米价格形成压力。

关键信息

供需格局

• 供应缺口：中国2021年度玉米供需缺口为2833万吨，全球缺口为1914万吨，缺口仍存，对价格形成支撑。
• 进口情况：20/21年度累计进口玉米约1319万吨，为去年同期的6倍，但进口利润回落，预计进口量将逐步减少。
• 库存情况：深加工企业玉米库存处于历史高位，且持续上升；玉米淀粉库存下降，但下游需求仍偏弱。

技术面分析

• CBOT2109合约：日线走势处于布林中轨线下方，空头趋势明显；周线走势处于中轨线附近，中期震荡格局。
• 大商所2109合约：日线空头趋势明显，周线布林轨道收窄，中期盘整为主。

操作建议

• 方向：空
• 入场区间：2730-2760
• 止损区间：2780-2820
• 止盈区间：2530-2580
• 时间：5月底至6月底

总结

当前玉米市场面临供应端支撑和需求端压制的双重影响。虽然进口成本上升和年度供应缺口仍存对价格形成一定支撑，但新季玉米播种进度加快、生猪价格下跌、替代品用量增加以及深加工需求低迷等因素对价格构成明显利空。综合来看，玉米价格预计将震荡偏空，操作上建议在2730-2760区间布局空单，在2780-2820区间止损，在2530-2580区间止盈。