2023-09-21-美联储-美联储9月议息会议点评_利率维持高位更久_金融脆弱性犹存_6页_1mb

美联储9月议息会议总结

核心内容

美联储于2023年9月21日凌晨公布的议息会议纪要显示，其决定维持联邦基金利率目标范围在 5.25%-5.50% 不变，符合市场预期。此次会议进一步确认了美联储将利率维持在高位更久的政策倾向，同时对未来的利率路径和经济预测进行了调整。

主要观点

1. 利率维持高位更久，降息预期减弱

• 美联储将2023年末联邦基金利率预测中值维持在 5.6%，暗示年内或有一次 25BP 的加息。
• 明年降息幅度由6月份的 100BP 调降至 50BP，意味着降息空间有限且时间偏晚。
• 市场预期最早在 明年7月 才可能首次降息，显示对美联储政策路径的共识正在形成。

2. 经济预测上调，显示软着陆概率上升

• 2023年美国GDP增速从 1.0% 调增至 2.1%，连续两个季度上调。
• 2024年GDP增速上调至 1.5%，2025年上调至 1.8%。
• 失业率从 4.1% 调降至 3.8%，未来三年失业率预计分别为 3.8%、4.1%、4.1%。
• 核心PCE通胀增速从 3.9% 调降至 3.7%，但2023年PCE增速上调至 3.3%，显示通胀仍具韧性。

3. 缩表政策持续，资产负债表规模缩减

• 美联储继续按每月 600亿美元国债 和 350亿美元机构债券及MBS 的速度进行缩表。
• 截至2023年，美联储资产负债表规模较2022年4月峰值已减少约 7000亿美元。

关键信息

4. 利率维持高位对金融体系的影响

• 长期利率中枢可能有所抬升，部分官员预期长期政策利率将维持在 3% 以上。
• 美国商业银行存款成本持续上升，2023年二季度已升至 1.78%，较2021年底提高 165BP。
• 高利率环境可能加剧美国银行的 存款流失 和 资产收益率下降，增加金融脆弱性。

5. 全球金融风险仍需警惕

• 美联储维持高利率将对 全球风险资产估值 产生制约。
• 流动性收紧风险可能 溢出至新兴市场，引发资本外流压力。
• 美国银行业风险可能 加快暴露，对全球金融市场形成潜在冲击。

总结

美联储9月议息会议进一步确认了其维持利率高位更久的政策倾向，未来一年内可能有一次加息，而降息预期则大幅减弱。经济预测方面，美国经济表现强劲，GDP增速上调，失业率下降，通胀仍具韧性，显示年内软着陆概率提升。然而，长期利率中枢可能上升，叠加缩表政策和高利率环境，美国金融体系脆弱性风险加剧，对全球市场亦构成潜在影响。市场需密切关注后续经济数据和美联储政策动向，以评估其对全球资本市场的冲击。