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ETF纳入互联互通总结

核心内容

ETF（交易型开放式指数基金）纳入互联互通机制是2022年5月27日由证监会及相关交易所共同推动的重要举措。该机制旨在促进内地与香港资本市场互联互通，提升ETF的规模与流动性，丰富投资者可选择的投资标的。

主要观点

• 市场影响：ETF纳入互联互通有利于促进两地资本市场共同发展，增加投资者的选择，提升ETF的规模和流动性。
• 资金流入预期：符合条件的ETF，尤其是宽基指数ETF和热门行业ETF，预计将吸引海外资金流入，如300ETF、50ETF、创业板ETF、光伏、新能源、银行等。
• 竞争与挑战：内地投资者可通过互联互通投资香港ETF，这将对内地的港股相关ETF和沪港深类ETF形成一定挑战。
• 符合条件的ETF：初步估计有72只ETF符合纳入条件，其中华夏基金最多，共9只，规模达1272亿元；广发基金紧随其后，有11只，规模为325.6亿元。

关键信息

符合条件的ETF规模与数量

不符合条件的ETF

不符合条件的ETF通常因以下原因：

• 单一成份股权重过高：如跟踪中证酒、300非银、CS生物医药、CS计算机、细分食品、中证军工、中证钢铁等指数的ETF。
• A股占比不足：如跟踪港股通50、沪港深300、恒生指数的基金。
• 陆股通占比不足：如科创50、中证全指房地产、中证畜牧、中证1000、中证旅游、中证红利、CS人工智能、有色金属等指数相关的ETF。
• 成立时间不足：如MSCI中国A50互联互通、科创创业50等指数相关的ETF。

风险提示

• 本报告基于规则对ETF是否符合条件进行了粗略估计，可能存在误差，实际结果可能有所不同。
• 投资者应谨慎参考，注意数据波动和获取性问题。

相关规则要点

上交所、深交所ETF纳入条件和调出条件

纳入条件：

1. 以人民币计价，且最近6个月日均资产规模不低于人民币15亿元；
2. 上市时间满6个月；
3. 跟踪的标的指数发布时间满1年；
4. 跟踪的标的指数成份证券中，本所和深交所上市股票权重占比不低于90%，且沪股通股票和深股通股票权重占比不低于80%；
5. 标的指数或其编制方案需满足以下条件：
   • 若为宽基指数：单一成份股权重不超过30%；
   • 若为非宽基指数：成份股数量不低于30只，单一成份证券权重不超过15%，前五大成份证券权重合计不超过60%，且权重占比合计90%以上的成份股最近一年日均成交金额位于其所在交易所上市股票的前80%。

调出条件：

1. 最近6个月日均资产规模低于人民币10亿元；
2. 跟踪的标的指数成份证券中，上交所和深交所上市股票权重占比低于85%，或沪股通股票和深股通股票权重占比低于70%。

南向ETF纳入条件和调出条件

纳入条件：

1. 以港元计价，且最近6个月日均资产规模不低于港币17亿元；
2. 上市时间不少于6个月；
3. 跟踪的目标指数发布时间满一年；
4. 不得为合成ETF或杠杆及反向产品；
5. 跟踪的目标指数中，联交所上市股票权重占比不低于90%；
6. 若为恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数或恒生香港上市生物科技指数，其港股通股票权重占比不低于70%；其他指数不低于80%；
7. 目标指数或其编制方案需满足以下条件：
   • 若为宽基指数：单一成份股权重不超过30%；
   • 若为非宽基指数：成份股数量不低于30只，单一成份证券权重不超过15%，前五大成份证券权重合计不超过60%，且权重占比合计90%以上的成份股最近一年日均成交金额位于其所在交易所上市股票的前80%。

调出条件：

1. 最近6个月日均资产规模低于港币12亿元；
2. 成为合成ETF或杠杆及反向产品；
3. 联交所上市股票权重占比低于85%；
4. 若为恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数及恒生香港上市生物科技指数，其港股通股票权重占比低于65%；其他指数低于70%；
5. 跟踪的目标指数及其编制方案不符合上述任何条件。

结论

ETF纳入互联互通机制将对市场产生深远影响，既带来资金流入和流动性提升，也对部分ETF形成竞争压力。投资者需注意规则变化及ETF是否符合条件，以做出合理的投资决策。