20210127-国都期货-橡胶晨报_产出料有增加_橡胶连续收跌_4页_249kb

报告摘要

天然橡胶市场总结

核心内容

2021年1月25日，天然橡胶市场整体呈现下跌趋势。沪胶主力2105合约收盘价为14260元/吨，下跌0.83%；INE20号胶主力2103合约收盘价为10505元/吨，下跌1.22%。国际市场上，合艾胶价下跌至53.59泰铢/千克，美金胶报价也呈现不同程度的下滑，泰国STR20价格为1605美元/吨，马来西亚SMR20价格为1595美元/吨，印度尼西亚SIR20价格为1560美元/吨。国内现货市场同样承压，云南全乳胶SCR5上海报价13725元/吨，泰三烟片RSS3上海报价20100元/吨，越南SVR3L上海报价13200元/吨。

主要观点

1. 市场走势

橡胶期货连续下跌，资金逐渐退出市场，拖累胶价。
天胶价格整体承压，但短期仍存在上行支撑，建议在万四一线布局多单。
长期来看，随着疫情恢复，市场预期胶价仍有上涨趋势。

2. 供应端分析

泰国产区天气良好，零星降雨有利于割胶工作，预计胶水供应将有所增加。
泰国疫情好转，防控措施可能放松，进一步支撑供应端。
印度尼西亚和马来西亚疫情持续恶化，防控措施趋严，限制了当地产量和出口，导致胶价下行。

3. 需求端分析

国内轮胎企业开工率缓慢下行，但同比去年仍偏高。
替换市场进入淡季，物流业景气指数下降，重卡、汽车销量同比增速下滑，下游需求偏弱。
各地倡导就地过节，使得下游开机率维持，有利于原料去库。

关键信息

期货行情：RU2201合约收盘价15220元/吨，下跌0.81%；RU2105合约收盘价14260元/吨，下跌0.83%；RU2109合约收盘价14355元/吨，下跌0.69%。
国际胶价：东京RSS3收盘价230.00日元/千克，下跌3.36%；新加坡RSS3收盘价230.10新元/千克，下跌1.33%；新加坡TSR20收盘价159.50新元/吨，下跌3.16%。
国内现货：云南全乳胶SCR5报价13725元/吨，泰三烟片RSS3报价20100元/吨，越南SVR3L报价13200元/吨。
库存数据：青岛保税区库存及交易所库存数据均反映市场去库压力。
进口情况：橡胶进口数据反映市场供需变化。
合约价差：RU1-9合约价差及RU9-5合约价差显示市场对未来价格的预期。

操作建议

短期：关注泰国南部落叶病减产预期是否落实，若未落实，短期胶市仍有上行支撑，建议在万四一线布局多单。
长期：疫情恢复的利好支撑胶价上涨趋势，建议长线逢回调多单持有。

研究团队与分析师

分析师：赵睿，国都期货研究所橡胶期货分析师，金融硕士学历，擅长基本面分析，对橡胶产业链有丰富的研究经验。
研究团队：国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校，具备丰富的衍生品投资经验，致力于为客户提供专业、客观的市场分析与咨询服务。