20220123-申港证券-汽车行业周报_换电市场发展僵局有望打破_12页_1mb

换电市场发展僵局有望打破

核心内容概述

换电市场作为新能源汽车补能的重要方式，正面临技术、政策和商业模式等多重挑战。然而，随着宁德时代推出EVOGO换电服务品牌及配套解决方案，换电市场的发展僵局有望被打破。该方案包括“巧克力换电块”、“快换站”和“APP”三大核心产品，具备一电多车、按需租电、可充可换的特点，与家充、快充共同构成新能源汽车全场景补能体系。

主要观点

换电市场现状

• 目前已有多家车企推出换电车型，如蔚来、北汽、上汽荣威、吉利枫叶、长安、一汽奔腾等。
• 换电站数量有限，2021年全国换电站保有量仅1298座，其中蔚来占比最高（60.8%）。
• 换电模式虽能缓解续航焦虑和充电时间问题，但存在重资产、标准不统一等瓶颈。

宁德时代的优势

• 资本与用户网络：宁德时代2021年装机量达80.51GWh，国内市场占比52.1%，远超比亚迪。
• 推动标准化：凭借在动力电池领域的主导地位，宁德时代有望推动电池规格标准化建设，降低换电成本与技术门槛。
• 商业模式创新：通过“换电块”实现电池租赁，有助于降低整车成本，提升产品竞争力。

政策支持

• 国家鼓励换电模式发展，已启动新能源汽车换电模式应用试点工作，13个城市纳入试点。
• 针对30万元以上的新能源车，换电车型可继续享受国家补贴，政策利好明显。

行业前景

• 新能源汽车保有量持续增长，充电设施与补能需求矛盾突出，换电将成为充电的重要补充。
• 2022年有望成为换电行业高速发展的元年，产业链上市公司将受益，推荐关注协鑫能科、瀚川智能、博众精工、山东威达等。

关键信息

• 换电服务品牌EVOGO：由宁德时代全资子公司宁德电服发布，首批启动10个城市，适配一汽奔腾NAT换电车型。
• 巧克力换电块：采用CTP技术，单块容量26.5kWh，续航约200公里，可适配全球80%的纯电平台车型。
• 快换站：占地小、流通快、容量大、全气候，单个换电块更换仅需1分钟，可存储48个电块。
• APP平台：连接用户、车辆、换电站与电池模块，未来将扩展更多功能服务。

投资策略及重点推荐

行业整体表现

• 截至1月21日，汽车板块整体下跌3.4%，在申万28个板块中排名25。
• 年初至今下跌5.9%，排名20。板块估值总体稳定，处于合理区间。

子板块表现

• 乘用车：周跌幅1.2%，年初至今跌幅7.6%。
• 商用载货车：周跌幅5%，年初至今跌幅9.5%。
• 商用载客车：周跌幅2.2%，年初至今跌幅1.8%。
• 汽车零部件：周跌幅4.4%，年初至今跌幅4.8%。
• 汽车服务：周跌幅3.6%，年初至今跌幅4.9%。

本周重点推荐组合

推荐逻辑

• 关注盈利确定增长的行业龙头及估值合理的零部件企业。
• 节能、新能源和智能网联等优质赛道核心标的。
• 商用车、后市场等领域的潜在机会。

行业重点数据

产销数据

• 零售：1月10日-16日乘用车零售量43.8万辆，同比下降2%，环比增长8%。
• 批发：1月10日-16日乘用车批发量40.3万辆，同比持平，环比增长10%。

原材料价格

• 1月主要原材料价格同比上涨，环比铝、阴极铜价格有所上升，其余材料价格下降。

行业动态

政策动态

• 七部门发布《促进绿色消费实施方案》：提出大力发展绿色交通消费，推广新能源汽车，逐步取消新能源车辆购买限制，加强充换电等基础设施建设。
• 十部门发布《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》：目标到“十四五”末，形成满足2000万辆电动汽车充电需求的充电基础设施体系。

新车发布

• 一汽丰田卡罗拉锐放：紧凑型SUV，燃油动力，价格区间12.98~16.98万元，上市时间2022/1/20。
• 长安汽车CS75PLUS：紧凑型SUV，燃油动力，价格区间12.79~15.49万元，上市时间2022/1/20。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 汽车产业刺激政策落地不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 关键原材料短缺及成本上升。
• 疫情控制不及预期。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 评级标准：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 曹旭特：分析师，SAC执业证书编号：S1660519040001
• 卢宇峰：研究助理，SAC执业证书编号：S1660121110013
• 联系方式：luyufeng@shgsec.com

行业基本资料

行业评级体系

注：市场基准指数为沪深300指数。