20180830-财通证券-新天科技-300259.SZ-智能仪表稳定增长_深入布局NB-IoT生态圈_3页_654kb

新天科技（300259）投资评级总结

核心内容

新天科技（300259）近期获得财通证券的首次“增持”评级，目标价为3.8元。公司专注于智能仪表领域，近年来在产品结构优化、市场拓展及技术创新方面取得显著进展，展现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

1. 业绩表现稳定增长

• 2018年上半年公司实现营业收入3.19亿元，同比增长35.9%；归母净利润0.59亿元，同比增长63.0%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长25.2%。
• 公司三大核心产品——智能水表及系统、智能燃气表及系统、智能电磁流量计均实现稳定增长，其中智能电磁流量计营收同比增长408.9%，主要得益于对上海肯特的收购并表。

2. 产品结构优化提升盈利

• 智能水表、燃气表、电磁流量计的毛利率分别为48.6%、42.0%、71.2%，整体毛利率提升7.1个百分点至53.7%，净利率提升3.7个百分点至18.2%。
• 随着高毛利产品占比提升及规模化效应显现，公司盈利能力有望持续增强。

3. 技术创新与市场布局

• 公司加速推广NB-IoT物联网表，产品通过华为兼容性测试，并与中国三大运营商达成战略合作，已实现量产并多地应用。
• 拓展智慧农业节水、智慧水务新系统项目，以系统解决方案带动硬件销售，增强客户粘性，已接入上百家客户，合同订单额达数千万元。
• 未来将受益于煤改气、气表智能化升级以及物联网的快速发展。

4. 财务预测与估值

• 预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.1亿、2.5亿、3.1亿，对应EPS分别为0.17元、0.22元、0.26元。
• 对应PE分别为18.9倍、15.3倍、12.6倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长预期的提升。
• 公司财务指标显示良好的成长性与盈利能力，毛利率和净利率持续提升，资产负债率维持在15%左右，财务状况稳健。

关键信息

股价与估值

• 当前收盘价为3.29元，一年内最低3.25元，最高11.98元。
• 市盈率（PE）为23.9倍，市净率（PB）为2.06倍。

财务数据摘要

盈利能力指标

偿债能力

• 资产负债率：13.0% → 15.6% → 13.4% → 15.0% → 16.4%
• 流动比率：6.25 → 4.66 → 4.44 → 4.17 → 4.01
• 速动比率：5.83 → 4.16 → 4.10 → 3.72 → 3.64

投资回报率

估值指标

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 智能仪表行业竞争加剧

投资建议

• 增持评级：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 目标价：3.8元，反映公司未来增长潜力。

联系信息

• 分析师：彭勇（SAC证书编号：S0160517110001）
  • 邮箱：pengy@ctsec.com
• 联系人：陶波
  • 邮箱：taob@ctsec.com
  • 电话：021-68592526

分析师承诺

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• 报告结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。

资质声明

• 财通证券股份有限公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

公司评级定义

• 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅5%~15%
• 中性：个股相对大盘涨幅-5%~5%
• 减持：个股相对大盘涨幅-15%~ -5%
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

行业评级定义

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%~5%
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

免责声明

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