20241230-德邦证券-今世缘-603369.SH-新年五大部署聚力营销_开启高质量新发展征程_4页_842kb

今世缘（603369SH）公司点评：分析与总结

根据德邦证券最新报告，今世缘（603369SH）于2024年12月30日发布增持评级，维持“增持”观点。以下为报告要点摘要：

一、公司概况与市场表现

• 今世缘是中国白酒板块中的重要企业，2024年迎来公司上市十周年、品牌创牌20周年、“党费建厂”80周年。
• 2024前三季度营收达9941亿元，同比增长18.86%，省内增长17.71%，省外增长显著达32.73%。
• 产品结构持续优化，高光单品如国缘系列表现强劲，推动全面增长。

二、2025年战略规划

• 目标：围绕“产品、渠道、品牌、营销、人才队伍”五个方面展开战略调整。
• 重点战略：
  • 品牌架构：聚焦国缘品牌，推行“多品牌、单聚焦、全国化”策略，优化400元以上高端市场。
  • 产品策略：核心单品包括国缘四开、国缘对开；重点推广国缘V3、V6、V9，推动次高端差异化竞争。
  • 区域拓展：省外市场重点突破安徽、山东等省份，构建“四级市场”体系。
  • 营销体系：优化政策治理、强化数字化营销，落地“大营销管控”，实现长周期稳定增长。
  • 人才机制：完善终端星级合伙人制度，推动厂商一体化成长。

三、财务预测与投资建议

• 预计2024–2026年公司营收分别为1187亿、1340亿、1508亿，YOY分别为17.6%、12.8%、12.5%。
• 归母净利润分别为363亿、401亿、467亿，YOY分别为15.7%、10.4%、16.6%。
• 维持“增持”评级，目标价4478元。

四、风险提示

• 行业竞争加剧风险。
• 全国化扩张进度不及预期。
• 尚未完成高端化进程的压力。

综上，今世缘在政策利好的背景下继续高质量增长，管理层提出清晰的战略方向并具备执行能力，市场对其未来表现持高度认可态度。