> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC期货早报总结 - 2026年5月11日 ## 核心内容概述 2026年5月11日的PVC期货早报提供了关于PVC市场供需、成本、库存、基差及期货行情的综合分析。整体来看，市场呈现供应回升、需求疲软、成本承压的态势，同时关注宏观政策和出口动态对价格的影响。 ## 主要观点 ### 1. 供给端 - **产量**：2026年4月PVC产量为199.795万吨，环比减少8.73%；本周样本企业产能利用率为71.87%，环比略有下降。 - **电石法与乙烯法**：电石法产量35.596万吨，环比增加0.47%；乙烯法产量8.148万吨，环比减少12.91%。下周检修预计减少，排产将略有增加。 - **检修减损量**：本周检修减损量为17.12万吨，环比增加6.48%。 ### 2. 需求端 - **下游开工率**：整体开工率为33.86%，环比减少15.1个百分点，低于历史平均水平；型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均环比下降。 - **需求趋势**：整体需求疲软，或持续低迷。 ### 3. 成本端 - **电石法利润**：亏损扩大，环比亏损增加263%。 - **乙烯法利润**：亏损环比减少9%，但整体仍处于亏损状态。 - **成本走势**：电石法成本小幅上升，乙烯法成本下降，总体成本承压。 ### 4. 库存情况 - **厂内库存**：为33.967万吨，环比增加11.71%；社会库存为54.191万吨，环比增加1.52%。 - **库存可产天数**：为5.4天，环比增加3.64%，库存消耗缓慢。 ### 5. 基差与期货走势 - **基差**：05月08日华东SG-5价为5220元/吨，09合约基差为-5元/吨，现货贴水期货。 - **期货行情**：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，市场整体处于震荡状态。 ### 6. 主力合约持仓 - **主力持仓**：净空，空头增加，市场情绪偏空。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 09合约在5079-5211区间震荡。 - 本周各期货合约价格普遍下跌，其中05合约跌幅最大，达-21元/吨。 ### 利多因素 - 供应复产，电石和乙烯成本支撑。 - 出口价格占优。 ### 利空因素 - 总体供应压力反弹。 - 库存持续高位，消耗缓慢。 - 内外需疲弱。 ## 主要逻辑 - **供给**：总体供应压力有所缓解，但下周检修减少，排产将略有回升。 - **需求**：下游开工率持续走低，需求复苏不畅。 - **成本**：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但总体成本仍处于弱势。 - **库存**：库存处于中性位置，但消耗速度缓慢，库存压力仍存。 - **价格**：PVC价格在震荡区间运行，受成本和需求影响，整体偏弱。 ## 主要风险点 - **内需政策落地**：政策效果可能影响需求复苏。 - **出口走势**：出口情况对价格有较大影响。 - **原油走势**：原油价格波动可能影响成本。 - **电石法成本支撑**：电石法成本走势可能影响市场供需平衡。 ## 总结 PVC市场在2026年5月11日呈现供给略有回升、需求持续疲软、成本承压的格局。尽管电石法成本支撑和出口价格占优为市场提供了一定的利好，但整体供需失衡、库存高位以及需求不振仍构成主要压力。市场整体处于震荡状态，09合约在5079-5211区间运行，投资者需密切关注宏观政策、出口动态及成本变化，以应对潜在的市场波动。