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PVC期货早报总结（2026年2月24日）

核心内容概述

本报告对PVC期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、持仓数据、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个方面。整体来看，PVC市场在2026年2月24日面临供应压力增加、需求疲软、成本承压等多重挑战，价格走势偏空，但部分利好因素仍存在，市场需持续关注政策及出口动态。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年1月PVC产量：214.863万吨，环比增加0.53%。
• 本周产能利用率：80.09%，环比增加0.01个百分点。
• 电石法企业产量：35.164万吨，环比增加0.95%。
• 乙烯法企业产量：13.8716万吨，环比增加1.28%。
• 下周预期：检修减少，预计排产将略有增加，但整体供给压力仍存在。

2. 需求端

• 下游整体开工率：12.95%，环比下降28.4个百分点，低于历史平均水平。
• 主要下游开工率：
  • 型材：17.17%，环比下降11.9个百分点。
  • 管材：7.4%，环比下降25.6个百分点。
  • 薄膜：14.29%，环比下降47.8个百分点。
  • 糊树脂：78.87%，环比上升1.63个百分点，高于历史平均水平。
• 需求表现：整体需求低迷，仅糊树脂表现相对较好，其他下游需求持续疲软。

3. 成本端

• 电石法利润：-697.86元/吨，环比亏损扩大5.90%。
• 乙烯法利润：128.92元/吨，环比增加25.20%。
• 双吨价差：1832.45元/吨，利润环比增加0.30%。
• 成本趋势：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本承压。

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二、基差与库存分析

1. 基差走势

• 02月13日华东SG-5价：4830元/吨。
• 05合约基差：-75元/吨，现货贴水期货。
• 整体趋势：基差偏空，期货价格相对弱势。

2. 库存情况

• 厂内库存：31.1992万吨，环比增加8.44%。
  • 电石法厂库：23.4644万吨，环比增加11.52%。
  • 乙烯法厂库：7.7348万吨，环比增加0.04%。
• 社会库存：61.377万吨，环比增加3.52%。
• 库存可产天数：4.75天，环比减少1.04%。
• 库存趋势：库存处于高位，消耗缓慢，整体中性。

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三、盘面与主力持仓

1. 盘面走势

• 05合约期价：收于MA20下方，MA20向上，整体盘面中性。

2. 主力持仓

• 主力持仓净空：空头减仓，市场偏空。

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四、市场预期与主要逻辑

1. 市场预期

• PVC2605合约：预计在4856-4954元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供应压力增强，国内需求复苏不畅，整体市场承压。
• 利多因素：
  • 供应复产。
  • 电石、乙烯成本支撑。
  • 出口利好。
• 利空因素：
  • 供应压力反弹。
  • 库存持续高位。
  • 内外需疲弱。

2. 主要风险点

• 内需政策落地程度：政策效果不确定，可能影响需求复苏。
• 出口走势：出口价格不具优势，出口表现可能影响市场。
• 原油走势：原油价格波动可能间接影响PVC成本。
• 烧碱、电石法成本支撑走势：成本变化可能对市场产生重要影响。

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五、关键数据汇总

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
PVC产量（1月）	214.863万吨	-	+0.53%	-
本周产能利用率	80.09%	-	+0.01%	-
电石法产量	35.164万吨	-	+0.95%	-
乙烯法产量	13.8716万吨	-	+1.28%	-
下周排产预期	少量增加	-	-	-
下周检修预期	减少	-	-	-
下周供应压力	增加	-	-	-
下周需求预期	低迷	-	-	-
下周库存预期	高位	-	-	-

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六、结论

当前PVC市场整体承压，供应端压力增加，需求端疲软，成本端电石法亏损扩大，乙烯法成本支撑增强。基差偏空，库存维持高位，期货价格相对弱势。市场预期PVC2605合约将在4856-4954元/吨区间震荡，需持续关注内需政策、出口动态及原油价格走势。整体来看，市场仍面临较大不确定性，建议投资者保持谨慎。