20250925-大越期货-PVC期货早报_25页_1mb

PVC期货早报 - 交易部：金泽彬

目录

1. 每日观点
2. 基本面/持仓数据
3. 供需预期
4. 盘面分析

1. 每日观点

• 基本面：中性偏空
• 盘面：MA20向下，01合约期价在MA20上方
• 主力持仓：净空，空减，偏空

2. 基本面/持仓数据

• 供给端：产量环比增加3.43%，产能利用率76.96%，建议周内检修减少，下周排产略有增加，供给压力小幅减少。
• 需求端：下游整体开工率49.26%，低于历史水平；型材、管材、薄膜、糊树脂等产品需求分化，开工率估算偏低。
• 成本端：电石法利润亏损扩大至-657.25元/吨，乙烯法利润-652.2元/吨，双吨价差2339元/吨，成本支撑减弱。
• 库存：厂内库存环比减1.20%，社会库存增0.56%，库存高企，消耗缓慢。
• 基差：华东SG-5现货价格4790元/吨，基差-129元/吨，现货贴水期货。

3. 供需预期

• 利多：供应可能复产，电石、乙烯成本支撑；出口价格优势延续。
• 利空：需求持续低迷，供应压力反弹；库存高企，消耗缓慢；内外需疲弱，宏观政策不确定。
• 主要逻辑：供应压力削弱，但需求复苏乏力，库存仍处高位。
• 风险点：内需政策落地、出口走势、原油价格波动、电石成本支撑。

4. 价格展望

• 短期区间震荡：预计PVC2601合约在4888-4950元/吨区间震荡。
• 中性策略：暂无明确方向性操作建议，关注库存消耗和宏观政策。

免责声明

本报告非投资建议，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：WIND、上海钢联、大越期货。