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PVC期货早报总结（2026年2月11日）

核心内容概览

本报告分析了2026年2月11日PVC期货市场的基本面、供需情况、成本结构及市场趋势，重点围绕供给、需求、库存、成本和价格走势展开。整体市场情绪偏空，预计PVC2605合约将在4920-5022元/吨区间震荡。

主要观点

供给端

• 1月产量：PVC总产量为214.863万吨，环比增长0.53%。
• 本周产能利用率：为79.26%，环比持平。
• 电石法与乙烯法产量：电石法产量34.833万吨，环比增长0.34%；乙烯法产量13.696万吨，环比增长0.62%。
• 下周预期：检修减少，预计排产将略有增加，供给压力略有缓解。

需求端

• 整体开工率：41.42%，环比下降3.33个百分点，仍高于历史平均水平。
• 下游细分行业开工率：
  • 型材：29.13%，环比下降2.39个百分点。
  • 管材：33%，环比下降4个百分点。
  • 薄膜：62.14%，环比下降3.56个百分点。
  • 糊树脂：77.24%，环比下降3.73个百分点。
• 需求表现：整体需求复苏不畅，仍处低迷状态。

成本端

• 电石法利润：-658.58元/吨，环比亏损减少11.00%。
• 乙烯法利润：102.91元/吨，环比增长91.60%。
• 双吨价差：1803.67元/吨，环比下降1.00%。
• 成本走势：电石法和乙烯法成本均有所上升，总体成本压力增强。

基差与库存

• 02月10日基差：华东SG-5价为4820元/吨，05合约基差为-151元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 厂内库存：28.77万吨，环比下降0.85%。
• 电石法厂库：21.039万吨，环比下降0.37%。
• 乙烯法厂库：7.731万吨，环比下降2.15%。
• 社会库存：59.286万吨，环比上升1.40%。
• 库存可产天数：4.75天，环比下降1.04%，处于中性水平。

盘面与主力持仓

• 05合约期价：收于MA20上方，技术面偏多。
• 主力持仓：净空，空头增加，市场情绪偏空。

关键信息汇总

价格走势

• 期货收盘价：
  • 01合约：5185元/吨（-0.19%）
  • 02合约：4674元/吨（-0.74%）
  • 03合约：4718元/吨（-0.42%）
  • 04合约：4931元/吨（-0.50%）
  • 05合约：4971元/吨（-0.42%）
  • 06合约：5006元/吨（-0.46%）
  • 07合约：5037元/吨（-0.47%）
  • 08合约：5060元/吨（-0.47%）
  • 09合约：5088元/吨（-0.41%）
  • 10合约：5105元/吨（-0.47%）
  • 11合约：5121元/吨（-0.83%）
  • 12合约：5153元/吨（-0.50%）

价差分析

• 月间价差：
  • 1-5合约价差：214元（+5.42%）
  • 1-9合约价差：97元（+12.79%）
  • 5-9合约价差：-117元（0.00%）
• 电乙价差：
  • 全国电乙价差：139元/吨（0.00%）
  • 华东电乙价差：-95元/吨（0.00%）
  • 华北电乙价差：-110元/吨（0.00%）

风险提示

• 内需政策落地：政策效果将影响需求复苏。
• 出口走势：出口价格不具优势，或对市场情绪造成压力。
• 原油走势：原油价格波动可能影响电石法成本。
• 烧碱、电石价格：成本支撑走势将影响整体供需平衡。

总体结论

• 市场情绪：偏空。
• 供需平衡：供给压力增强，需求复苏缓慢，成本支撑不足。
• 价格预期：PVC2605合约预计在4920-5022元/吨区间震荡。
• 操作建议：投资者需密切关注政策动向、出口变化及成本波动，谨慎操作。