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PVC期货早报总结

核心内容

1. 市场概览

• 日期：2026年5月18日
• 作者：大越期货投资咨询部 金泽彬
• 联系信息：0575-85226759
• 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货
• 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。

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主要观点

2.1 供应与需求分析

• 供给端：
  • 2026年4月PVC产量为199.795万吨，环比减少8.73%。
  • 本周样本企业产能利用率为69.4%，环比减少0.034个百分点。
  • 电石法企业产量为33.501万吨，环比减少5.88%。
  • 乙烯法企业产量为8.7446万吨，环比增加7.32%。
  • 下周预计检修减少，排产将略有增加。
• 需求端：
  • 下游整体开工率为44.52%，环比增加10.6个百分点，但低于历史平均水平。
  • 型材开工率42.17%，环比增加19.5个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材开工率39.24%，环比增加7.06个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率52.14%，环比增加5.35个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率67.27%，环比增加2.92个百分点，高于历史平均水平。
  • 当前需求或持续低迷。

2.2 成本分析

• 电石法利润：-191元/吨，亏损环比增加69.50%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-1048元/吨，亏损环比减少13.00%，低于历史平均水平。
• 双吨价差：2330.15元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平。
• 电石法成本：4996.00元/吨，环比增加1.77%。
• 乙烯法成本：6879.00元/吨，环比减少4.43%。
• 总体成本走弱，电石法成本走弱，乙烯法成本走强。

2.3 库存与基差

• 厂内库存：32.4813万吨，环比减少4.37%。
• 电石法厂库：22.7263万吨，环比减少8.55%。
• 乙烯法厂库：9.755万吨，环比增加7.02%。
• 社会库存：54.401万吨，环比增加0.38%。
• 生产企业在库库存天数：5.3天，环比减少1.85%。
• 基差：05月15日，华东SG-5价为5080元/吨，09合约基差为23元/吨，现货升水期货。

2.4 期货走势

• MA20：向上，09合约期价收于MA20下方。
• PVC2609：预计在4970-5084区间震荡。

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关键信息

3.1 利多因素

• 供应复产：部分企业复产，减少供应压力。
• 电石与乙烯成本支撑：电石法与乙烯法成本支撑增强。
• 出口利好：国内PVC出口价格占优。

3.2 利空因素

• 总体供应压力反弹：供应端压力增加。
• 库存持续高位：库存消耗缓慢。
• 内外需疲弱：需求端表现不佳，市场整体偏弱。

3.3 主要逻辑

• 供应总体压力强势：供应端表现强劲。
• 国内需求复苏不畅：下游需求未见明显改善。

3.4 风险点

• 内需政策落地实现程度：政策效果可能不及预期。
• 出口走势：出口需求可能变化。
• 原油走势：原油价格波动可能影响成本。
• 烧碱、电石法成本支撑走势：成本支撑可能减弱或增强。

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价格走势与持仓数据

4.1 期货收盘价

• 01合约：5148元/吨，环比下跌29元，跌幅0.56%。
• 02合约：5170元/吨，环比下跌31元，跌幅0.60%。
• 03合约：5194元/吨，环比下跌31元，跌幅0.59%。
• 04合约：5318元/吨，环比下跌23元，跌幅0.43%。
• 05合约：4859元/吨，环比下跌33元，跌幅0.67%。
• 06合约：4905元/吨，环比下跌28元，跌幅0.57%。
• 07合约：4944元/吨，环比下跌33元，跌幅0.66%。
• 08合约：4986元/吨，环比下跌32元，跌幅0.64%。
• 09合约：5027元/吨，环比下跌29元，跌幅0.57%。
• 10合约：5066元/吨，环比下跌30元，跌幅0.59%。
• 11合约：5094元/吨，环比下跌33元，跌幅0.64%。
• 12合约：5122元/吨，环比下跌30元，跌幅0.58%。

4.2 基差走势

• 05月15日：基差为23元/吨，现货升水期货。

4.3 持仓数据

• 前5净持仓变动：波动较大，部分日期净持仓增加或减少。
• 前20净持仓变动：同样波动较大，部分日期净持仓增加或减少。
• 主力持仓：净空，空减。

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价差分析

5.1 主力合约价差

• 价差走势：部分合约价差变化不大，但存在波动。

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基本面分析

6.1 电石法与兰炭

• 兰炭中料价格：神木地区兰炭价格走势存在波动。
• 样本企业兰炭库存：从2022年至2026年库存数据呈现波动趋势。
• 电石法产能利用率：78.41%，环比减少5.89%。
• 电石法产量：33.50万吨，环比减少5.89%。

6.2 电石法与液氯、原盐

• 液氯产量：2020年至2026年液氯产量波动较大。
• 原盐产量：数据不完整，但总体波动明显。

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结论

• PVC2609：预计在4970-5084区间震荡。
• 关注点：宏观政策、出口动态、原油走势、烧碱与电石法成本支撑。
• 建议：投资者需密切关注上述风险因素，合理评估市场走势。