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油料产业周报摘要

基本面及观点

豆粕

核心驱动因素：

1. 外部影响： 中美贸易关系缓和，中国计划采购约1200万吨美国大豆，推动美豆价格上涨，从而提振豆粕成本支撑。
2. 压榨利润： 随着美豆价格反弹，压榨利润恢复对油厂挺价行为构成支撑，采购积极性可能高于前期。
3. 供应压力： 国内大豆港口库存处于近三年高位，供应端压力较大。
4. 需求抑制： 养殖行业亏损，采购意愿下降；巴西升贴水回落，压缩豆粕价格上涨空间。

菜粕

核心看点：

1. 供需态势： 市场整体供给偏宽松，替代需求受限于豆菜粕价差低位和压榨量有限。
2. 供应不确定性： 中加经贸磋商未现进展，加拿大油菜籽反倾销调查待决，支撑菜粕价格。
3. 需求减弱： 水产季节性旺季结束，消费支撑逐渐减弱。
4. 价格联动： 菜粕价格易受菜油及菜籽期价牵动，相关涨势或提升其市场关注度。

跨品种及国际市场动态：

• 美豆、豆粕期货与利润： 美豆价格上涨带动成本支撑，驱动压榨利润修复及油厂挺价。
• 进出口动态： 豆菜粕压榨利润、进口大豆成本、贸易流数据显示供需调整和价格风险变化。
• 库存与经济指标： 美国大豆优良率、出口数据、压榨量、库存趋势反映基本面变化。
• 压榨与消费情况： 压榨利润为美豆期货基准价，豆粕跟踪库存及消费数据展示动态。

油脂板块观点：

• 豆油： 美国出口提振支撑豆油，但开工高企及原油市场走势抑制上涨空间。
• 棕榈油： 产量增加、库存充足导致供应压力，且价格抑制降低了生物柴油对需求支撑。
• 菜油： 进口不确定性、库存去化及原料供应预期影响即期和远期价格，配置建议关注不同品种性价比。

市场情绪与策略展望： 荀亮观点基于当前基本面平衡状况及价格表现，建议结合技术分析和风险管理策略。