20160229-华南证券投资顾问-投资周刊_41页_4mb

華南投資週刊總結（No.1157）

核心內容與主要觀點

本週刊主要探討了台灣與國際股市的走勢、經濟情勢、利率與匯率動態、國際油價與股市影響，以及美容產品直銷產業的發展與投資機會。整體而言，全球經濟與金融市場處於不確定與波動中，台灣股市表現震盪，國際油價波動影響美國股市走勢，並對全球經濟造成壓力。投資建議聚焦於具成長潛力的企業與產業，特別是美容產品直銷產業與部分潛力股。

關鍵信息

一、股市走勢與產業動態

• 台灣股市：受制於兩高點形成的下降趨勢線壓力，整體呈現震盪盤整，但季線與月線支撐可能形成頭肩底型態，有利中長多。
• 國際油價：週內波動較大，因OPEC減產未達預期，以及市場對能源需求的預期不一，導致油價反彈與回落交替。
• 美國股市：受國際油價波動與經濟數據影響，表現震盪，市場對3月升息的預期降低。
• 潛力股：F-廣華(1338)、盟立(2464)、力旺(3529)、台耀(4746)被視為具有投資價值。

二、股市利多與利空

• 利多：
  1. 台灣政府推動風能發展，並納入台電KPI。
  2. MWC大展引發對5G供應鏈的關注。
  3. 加工絲因原料價格上漲與品牌客戶需求增加，第二季營運預期看旺。
• 利空：
  1. 浩鼎解盲結果未達預期，衝擊生技類股。
  2. 台灣1月外銷訂單年減12.4%，創下金融海嘯以來最大跌幅。
  3. 美國摩根大通預計提列5億美元備抵呆帳，反映油價低迷對銀行業的影響。

三、總經情勢

• 美國：1月CPI年增率為1.4%，核心CPI年增2.2%。聯準會預期3月會議升息機率低，但全年仍有升息可能。
• 歐元區：經濟與通膨持續低迷，ECB預期將於3月加碼寬鬆。
• 日本：實施負利率政策，但效果有限，日銀可能進一步調降利率。
• 中國：經濟增速放缓，人行維持穩健政策，降息降準機率偏低。
• 其他國家：南韓、澳洲、印度、馬來西亞等國的經濟與利率政策也各有動向。

四、利率與匯率評析

• 美國：聯準會維持利率不變，3月升息機率低，但全年可能升息。
• 歐元區：ECB預期將於3月加碼寬鬆，可能調降隔夜存款利率。
• 日本：負利率政策已實施，市場預期進一步調降。
• 匯率：美元指數走跌，歐元、英鎊走貶，日圓與韓元走強，新台幣受出口疲弱影響偏弱。

五、美容產品直銷產業簡述

• 全球直銷市場：持續成長，亞洲為最大市場，中國與台灣為重要動能。
• 中國市場：美容與個人保養品市場規模快速成長，預期未來仍具發展潛力。
• 台灣市場：美容產品直銷產業規模約32億美元，年增4%。
• 產業前景：受健康與美容意識提升影響，產業成長動能強，台灣廠商具技術優勢。

投資專題 - 潜力股介紹

F-廣華(1338)

• 基本資料：2016年2月26日收盤價為134.5元，每股淨值76.3元，PER 12.9倍，PBR 1.8倍。
• 業務結構：主要銷售中國，佔比達80%以上，主要客戶為日系三大車廠與美國克萊斯勒及長安福特。
• 2016年預測：營收預估88.89億元，毛利率預估25.5%，稅後EPS預估10.54元，建議在10-15倍本益比區間操作。
• 未來展望：墨西哥新廠預計2016年6月開始量產，並接獲多款國際車廠訂單。

其他潛力股

• 盟立(2464)：未詳細說明，但被列為潛力股。
• 力旺(3529)：未詳細說明，但被列為潛力股。
• 台耀(4746)：未詳細說明，但被列為潛力股。

結論

本週投資氛圍偏保守，全球經濟與金融市場不確定因素增多。台灣股市震盪，國際油價與股市走勢波動，但部分產業如美容產品直銷、5G供應鏈等仍具成長潛力。投資者應關注經濟數據與政策動向，選擇具成長性與基本面強的企業進行投資。