20260725-五矿期货-锡周报_低库存支撑仍在_锡价延续高位震荡_27页_3mb

锡周报总结（2026/07/25）

核心内容概述

2026年7月25日发布的锡周报指出，当前锡价维持高位震荡态势，主要受到低库存、供应偏紧以及需求端结构性支撑的影响。尽管宏观情绪反复，但市场对锡的供需基本面仍提供较强支撑。

主要观点

• 价格走势：本周沪锡主力价格周涨2.53%，收于41.42万元/吨，整体震荡偏强。
• 库存情况：截至7月24日，全国主要市场锡锭社会库存为7427吨，较上周增加107吨。
• 供需格局：短期供应弹性有限，但进口矿边际改善，需求端在新能源车、半导体、AI服务器等领域有所支撑，但消费电子、光伏焊带及传统镀锡板需求疲软。
• 展望：预计下周沪锡维持高位宽幅震荡，主力运行区间参考39.5万—43.0万元/吨，需关注缅甸供应、库存变化及宏观风险偏好。

供给端分析

• 锡精矿进口：2026年6月中国进口锡精矿实物量为17,430.75吨，同比增长46.62%，环比增长3.56%。其中，缅甸进口量为6,392.82吨，同比增长176.19%，但环比下降3.63%；其他国家进口量为11,037.93吨，同比增长15.29%，环比增长8.24%。
• 折金属量：按折金属量口径计算，6月进口锡精矿约6,383金属吨，同比增长12.91%，环比下降1.42%。
• 精炼锡产量：6月国内精炼锡产量为15,430吨，同比增加8.4%；再生锡产量为3,220吨，环比小幅增加220吨。
• 区域开工情况：
  • 云南地区：开工率高位小幅回落。
  • 江西地区：开工率维持稳定。
• 进出口情况：
  • 精炼锡出口量为1,589吨，环比减少27.9%，同比减少19.5%。
  • 精炼锡进口量为1,228吨，环比减少33.2%，同比减少31.2%。
  • 当月由净进口转为净出口，净出口量约361吨。

需求端分析

• 终端消费：
  • 汽车电子：新能源汽车产销增长，6月分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长26%和23.6%，新车销量占比达58.5%。
  • 半导体及AI服务器：销售额同比增速继续上行，高端电子和新兴科技领域对焊料需求增长明显。
  • 消费电子：1-5月PC整机产量同比减少9.0%，智能手机产量同比增加6.5%。
  • 家电：5月消费有所回升，电冰箱表现相对较好。
  • 光伏：需求持续低迷，5月装机量为9.5GW，1-5月累计同比减少52%。
• 其他需求：
  • 镀锡板带产量同比增加约2%。
  • PVC产量同比减少约2.2%，需求低迷。

成本端分析

• 锡矿产量：国内锡矿月均产量基本围绕6000吨波动。
• 锡精矿价格：小幅上行。
• 锡精矿加工费：云南40度锡矿加工费上涨至17500元/吨。
• 进出口利润：
  • 精炼锡出口利润为正，进口利润为负。

供需平衡

• 库存变化：全国锡锭社会库存小幅上升，仍处于较低水平，对价格形成支撑。
• LME库存：LME锡库存数据未提供具体变化，但整体市场情绪趋紧，升贴水持续回升。

风险提示

• 供应风险：缅甸矿恢复仍偏慢，对国内供应构成一定影响。
• 需求风险：光伏、消费电子等需求疲软，压制价格上行空间。
• 宏观风险：市场情绪反复，需关注宏观政策及资金波动对价格的影响。

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