20251129-五矿期货-锡周报_短期供给扰动_预计锡价偏强震荡_28页_3mb

概览

本周锡市场在矿端供应扰动的背景下持续走强，创下年内高点。尽管10月国内进口锡精矿增量明显，缓解了原料端供应紧缺，但短期刚果（金）冲突恶化增加了不确定性，导致市场担忧升温。需求端承压，消费电子和马口铁等领域表现疲软，但新能源汽车、AI服务器等新兴领域提供了长期支撑。价格短期内涨超30万元/吨，市场畏高情绪浓厚，成交冷清。库存低位运行，但由于供应扰动的影响力，预计短时价格偏强震荡。

供给端

供给方面，锡矿供应整体偏紧，加工费维持低位。刚果（金）冲突短期影响锡矿运输，缅甸佤邦复产缓慢，云南和江西地区由于原料不足，精炼锡产量和开工率稳定但上涨乏力。全球进口货源分布不均，10月进口量增加但主要依赖外部来源。

需求端

需求端传统领域疲软，消费电子和马口铁消费下降，部分被铝罐替代。新兴领域如新能源车、光伏和半导体需求增长，提供支撑。焊料企业开工率回暖，但库存积累和高价抑制了下游采买积极性，需求预期偏保守。

基本面评估

总体上，供应端扰动主导市场，短期锡价偏强震荡概率较大。尽管需求疲软，但低位库存限制议价能力，短期价格波动性可能增加。需关注外部冲突发展和国内库存变化。