> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 低库存叠加供应扰动，锡价高位震荡总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月31日的锡市场情况，涵盖供给端、需求端、成本端、期现市场、库存端及供需平衡等方面，重点指出当前锡价维持高位震荡的原因及未来走势预期。 ## 主要观点 1. **供给端**： - 国内精炼锡产量稳定，6月产量为15430吨，同比增长约8.4%。 - 再生锡产量小幅上升，6月为3220吨，环比增加220吨。 - 云南地区锡产量因原料保障及加工费稳定，开工率高位小幅回落。 - 江西地区开工率保持稳定，主要以订单交付为主。 - 缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，国内核心锡矿停产消息强化供应收紧预期。 2. **需求端**： - 汽车电子和新能源车对焊料需求有所支撑，6月新能源汽车产销分别增长26%和23.6%。 - 光伏端需求边际好转，6月新增装机12.48GW，1—6月累计新增72.07GW。 - 消费电子领域表现一般，1—6月PC整机产量同比减少10.7%，智能手机产量基本持平。 - 白色家电、PVC等传统需求疲软，PVC产量同比减少2.2%。 - 下游焊料企业开工率维持常规水平，但锡价高位抑制采购积极性。 3. **成本端**： - 6月中国进口锡精矿实物量同比增长46.62%，环比增长3.56%。 - 按折金属量口径，6月进口锡精矿同比增长12.91%，环比下降1.42%。 - 锡精矿加工费小幅上行，反映矿端紧缺边际缓解。 4. **期现市场**： - 国内锡现货价格跟随期货波动，升贴水持稳。 - 外盘现货升贴水持续回升，市场逐步趋紧。 - 沪锡期货本周震荡偏强，主要受矿端供应扰动和库存下降支撑。 5. **库存端**： - 截至2026年7月31日，全国主要市场锡锭社会库存为7531吨，较上周增加104吨。 - 低库存使盘面对供应端消息较为敏感，库存变化将成为影响价格的重要因素。 6. **供需平衡**： - 6月国内精炼锡由净进口转为净出口，净出口量约361吨。 - 供需总体保持平衡，但库存偏高对价格形成一定压制。 ## 关键信息 - **进口情况**： - 6月中国进口锡精矿实物量17,431吨，同比增长46.62%。 - 从缅甸进口6,393吨，同比增长176.19%，但环比下降3.63%。 - 其他国家进口合计11,038吨，同比增长15.29%，环比增长8.24%。 - **出口情况**： - 6月国内精炼锡出口量1,589吨，环比减少27.9%，同比减少19.5%。 - 进口量1,228吨，环比减少33.2%，同比减少31.2%。 - **产量情况**： - 国内精炼锡产量：8-9万吨。 - 海外精炼锡产量：26-30万吨。 - 国内镀锡板带产量：16.71万吨，同比增长约2%。 - 国内PVC产量：187万吨，同比减少约2.2%。 - **未来展望**： - 沪锡预计维持高位宽幅震荡，主力运行区间参考39.5万—43.0万元/吨。 - 若缅甸复产预期升温、库存重新累积或资金集中减仓，盘面可能出现快速回调。 - 操作上不宜过度追高，需关注供应恢复、库存变化及宏观风险偏好。 ## 总结 当前锡市场处于低库存与供应扰动并存的状态，锡价高位震荡主要由矿端供应紧张、库存下降及需求结构性支撑共同驱动。虽然汽车电子、新能源车和光伏领域带来一定支撑，但消费电子、传统镀锡板及PVC需求疲软，抑制了整体消费增长。未来价格走势将取决于缅甸锡矿复产进度、库存变化及资金动向，建议投资者保持谨慎，关注市场动态，合理控制仓位。