20240716-国投安信期货-原油_燃料油周报_需求亮点有限_关注回落风险_10页_4mb

原油/燃料油周报总结

核心内容

本周原油及燃料油市场整体呈现震荡下行趋势，价格回调压力显现。布伦特原油、WTI原油及SC原油均出现不同程度下跌，低硫燃料油价格跌幅较大，而高硫燃料油则受到发电需求支撑，表现相对较好。整体市场情绪偏谨慎，关注需求回落风险及OPEC+产量政策的不确定性。

市场走势

原油价格

• 布伦特原油：下跌1.83%，至85.27美元/桶。
• WTI原油：下跌1.14%，至82.21美元/桶。
• SC原油：下跌2.58%，至620.2元/桶。

燃料油价格

• 新加坡低硫燃料油：近月Swap下跌2.66%，至604.25美元/吨。
• LU低硫燃料油：下跌3.55%，至4294元/吨。
• 新加坡高硫燃料油：下跌1.46%，至505美元/吨。
• FU燃料油：下跌2.92%，至3527元/吨。

基本面概览

需求方面

• 美国：炼厂开工率由93.5%升至95.4%，6月以来整体处于季节性偏高水平，但汽油及成品油表观消费小幅回落。
• 全球机构预测：
  • IEA：对2023和2024年需求预期分别调低10万桶/日和20万桶/日，整体偏悲观。
  • OPEC：维持需求预期，对需求增量最为乐观。
  • EIA：2023年需求下调7万桶/日，2024年上调17万桶/日，2025年需求增速大幅上调。
• 国内：炼厂开工率由68.98%降至67.81%，利润承压导致开工率偏低。

供应方面

• 美国：EIA预计年内产量将增加32万桶/日，周报显示产量调高至1330万桶/日，产量缓慢增加仍在兑现。
• OPEC：6月总产量环比减少8万桶/日，主要因沙特减产7.6万桶/日，非OPEC国家减产4.5万桶/日，俄罗斯减产11.4万桶/日，但哈萨克斯坦增产4.7万桶/日。

燃料油基本面

• 低硫燃料油：基本面无明显亮点，海外供应充足，裂解价差震荡。
• 高硫燃料油：受益于沙特极端高温支撑发电需求，三季度OPEC+紧供应背景下基本面偏紧，裂解价差有望维持支撑。

行情展望及策略建议

原油

• 趋势判断：油价压力仍在，需求增速偏弱，OPEC+产量政策不确定性限制上涨空间。
• 操作建议：观望为主，短期可操作性不强。

低硫燃料油

• 趋势判断：供应压力延续，裂解价差面临回落风险。
• 操作建议：短期以观望为主，关注价差变化。

燃料油

• 趋势判断：高硫燃料油短期支撑仍在，低硫燃料油表现偏弱。
• 操作建议：建议持有前期入场的做缩9月合约高低硫价差。

价差与库存数据

价差变化

• Brent/Dubai EFS：价差为2.07美元/桶，5日涨跌0.52美元/桶，20日涨跌1.25美元/桶。
• WTI-Brent：价差为-3.38美元/桶，5日涨跌0.14美元/桶，20日涨跌0.94美元/桶。
• SC c1-c3价差：5.90元/桶，5日跌1.10元/桶，20日跌0.50元/桶。
• LU2409-LU2501：价差为48元/吨，5日跌14元/吨，20日涨21元/吨。
• FU2409-FU2501：价差为190元/吨，5日涨0元/吨，20日涨50元/吨。

库存数据

• 美国商业原油库存：数据来源显示库存变化，但未具体提及数值。
• 库欣地区原油库存：数据来源显示库存变化，但未具体提及数值。
• 新加坡燃料油库存：数据来源显示库存变化，但未具体提及数值。
• 国内港口原油库存：数据来源显示库存变化，但未具体提及数值。

图表与数据来源

• 图表：包含多个价差、库存及产量相关图表，数据来源包括Reuters、wind、卓创、同花顺ifind、隆众资讯、bloomberg等。
• 价差趋势：低硫燃料油价差面临回落压力，高硫燃料油价差仍具支撑。
• 操作评级：
  • 原油：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强）
  • 低硫燃料油：★★☆（持多/空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵）
  • 燃料油：★★☆（持多/空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵）

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