> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通惠期货·研发产品系列总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月2日及3日原油及燃料油市场的表现，涵盖了价格走势、供需变化、库存动态以及相关产业动态，旨在为投资者提供市场判断依据。 --- ## 一、日度市场总结 ### 原油期货市场数据变动 - **SC主力合约**：2026年7月2日收于434.3元/桶，较前一日下跌17.0元/桶，跌幅达3.77%。 - **国际基准油价**：WTI与Brent原油期货价格均与前一日持平，分别为68.09美元/桶和71.19美元/桶。 - **价差变化**： - **SC-Brent价差**：由-4.76美元/桶走阔至-7.20美元/桶，跌幅51.26%。 - **SC-WTI价差**：由-1.66美元/桶走阔至-4.10美元/桶，跌幅146.99%。 - **Brent-WTI价差**：维持在3.10美元/桶不变。 - **SC连续-连三价差**：由-12.80元/桶走弱至-13.10元/桶，跌幅2.34%。 ### 库存变化 - **美国商业原油库存**：减少377.5万桶，降幅小于预期。 - **库欣地区原油库存**：增加70.9万桶，结束前一周去库趋势。 - **美国战略石油储备库存**：减少553.6万桶，释放速度放缓。 - **API库存**：减少607.2万桶，降幅为1.37%。 - **美国炼厂周度开工率**：96.60%，较前一周上升0.50%。 - **美国炼厂原油加工量**：1,719.60万桶/日，环比上升0.50%。 --- ## 二、产业链供需及库存分析 ### 供给端 - **沙特**：原油出口量接近战前水平，日均出口达630万桶，显示供应恢复。 - **科威特**：6月平均日产量增至165万桶，远高于5月的57.8万桶，且6月最后10天产量达190万桶/日。 - **俄罗斯**：计划7月通过西部港口出口300万桶/日原油，6月出口量已创纪录。 - **美国**：石油钻井总数增至445口，显示上游活动活跃。 ### 需求端 - **匈牙利斯洛夫纳夫特炼厂**：2025年原油加工量同比增长23%，显示区域需求稳健。 - **印度国有燃料零售商**：4-6月季度销售汽柴油等产品出现巨额亏损，总额达7478.1亿卢比，可能抑制采购和炼化积极性。 - **瑞士**：6月通胀因能源价格缓解而下降，这是自伊朗战争爆发后的首次下降。 ### 库存端 - **印度石油部长**：表示当前原油库存仅够维持76至80天，呼吁增加储备。 - **印度与日本合作**：计划在原油及石油产品战略储备方面加强合作。 - **美国成品油库存**：汽油库存减少233.3万桶，精炼油库存增加248.3万桶，显示库存结构分化。 --- ## 三、价格走势判断 - **整体趋势**：原油市场在7月初呈现供给恢复明确而需求支撑乏力的格局。 - **价格表现**：SC原油价格承压明显，表现弱于外盘。 - **内外价差**：SC原油面临内外价差收敛的压力，预计短期内继续弱势震荡。 - **市场波动**：SC原油日内跌幅扩大至6.02%，成交额超264亿元，盘面波动加大。 --- ## 四、关键信息总结 ### 供给恢复 - 沙特原油出口接近战前水平，日均达630万桶。 - 科威特原油产量大幅增加，6月日均产量165万桶。 - 俄罗斯计划7月通过西部港口出口300万桶/日原油。 - 美国石油钻井总数增加，显示上游活跃。 ### 需求疲软 - 印度国有燃料零售商4-6月季度销售亏损严重，可能抑制未来采购。 - 瑞士通胀下降，显示能源价格对通胀的影响减弱。 - 匈牙利炼厂需求表现较好，但整体市场终端需求疲软。 ### 库存变化 - 美国商业原油库存减少，但降幅不及预期。 - 库欣库存转为增加，结束去库趋势。 - 战略石油储备库存减少，释放速度放缓。 - 印度呼吁增加原油储备，显示短期库存压力。 ### 市场动态 - 美国总统特朗普表示，其政策帮助委内瑞拉恢复能源产出。 - 印度计划在2030年前大幅提升炼油产能至3.095亿吨/年，属于长期需求利好。 - 伊朗战争后，美国恢复向伊拉克空运美元现钞，可能影响地缘政治局势。 - 印度石油部长称，俄罗斯可能通过贸易商进口印度成品油，但未从印度石油公司进口汽油。 --- ## 五、主要观点 1. **供给端恢复明显**：沙特、科威特和俄罗斯的原油产量和出口量均出现显著回升，显示全球原油供应正在增加。 2. **需求端疲软**：印度等终端消费国面临销售亏损，市场对短期需求增长缺乏信心。 3. **库存结构分化**：美国汽油库存减少，但精炼油库存增加，显示库存变化复杂。 4. **价格承压**：SC原油价格下跌明显，内外价差走弱，短期价格预计继续弱势震荡。 5. **市场波动加大**：SC原油日内跌幅扩大，盘面波动增强，市场情绪分歧明显。 --- ## 六、图表说明 - **图1**：WTI、Brent首行合约价格及价差，显示内外价差变化。 - **图2**：SC与WTI价差统计，反映SC原油走势。 - **图3**：美国原油周度产量，显示美国供应恢复。 - **图4**：美国和加拿大石油钻机数量，反映上游活跃程度。 - **图5**：OPEC原油产量，显示OPEC+供应恢复。 - **图6**：全球各地区石油钻机数量，反映全球供应趋势。 - **图7**：美国炼厂周度开工率，显示炼厂活跃度。 - **图8**：美国炼厂原油加工量（4周移动均值），显示炼厂产能利用情况。 - **图9**：美国周度原油净进口量（4周移动均值），反映进口依赖度。 - **图10**：日本炼厂实际产能利用率，显示炼厂需求情况。 - **图11**：山东地炼（常减压）开工率，反映国内炼厂动态。 - **图12**：中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油），显示国内需求。 - **图13**：美国商业原油库存（不包含战略储备），反映市场供需。 - **图14**：美国库欣原油库存，显示库存变化。 - **图15**：美国战略原油库存，显示战略储备变化。 - **图16**：燃料油期货价格走势，反映燃料油市场波动。 - **图17**：国际港口IF0380现货价格，显示现货市场动态。 - **图18**：新加坡高低硫价差，反映市场供需。 - **图19**：中国高低硫价差，显示国内市场结构。 - **图20**：跨区域高低硫价差，反映国际价格差异。 - **图21**：燃料油库存，显示库存变化趋势。 --- ## 七、结论 综合来看，原油市场在7月初受到供给恢复的推动，但需求端乏力，导致价格承压。SC原油价格下跌明显，价差走弱，表现弱于外盘。美国炼厂开工率和加工量有所上升，但库存变化分化，显示市场供需结构复杂。印度等终端消费国的需求担忧加剧，而匈牙利炼厂的加工量增长为市场提供了一定支撑。短期来看，SC原油可能继续弱势震荡，而WTI和Brent则维持高位震荡格局。