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创维数字（000810SZ）公司快报总结

报告标题

专业显示业务快速增长，AIGC布局有望成为新增长点

投资评级

投资评级：买入-A
目标价：1760元

核心业务与财务表现

• 2023上半年营收517亿元，同比下降17.15%，主因智能终端业务下滑
• 机顶盒业务因运营商提前集采及交付节奏影响同比下降27.67%，但预计下半年订单逐步释放
• 专业显示业务增长强劲，营收达125.6亿元，同比增长409.3%
• 半导体显示模组业务调整，亏损业务逐步止损，积极开拓新客户

增长驱动因素

1. 专业显示业务
   • 汽车显示业务增长迅速，与多个明星车型合作落地
   • 新建显示系统产业园，提升车载人机交互显示总成系统产能
2. VR与AIGC布局
   • 创维数字具备自研VR全栈能力，在光学、算法、系统等领域拥有自主知识产权
   • 全球AR/VR设备出货量预计2023年增长14%，未来5年复合增长率达32.6%
   • 公司已与微软、百度、华为、腾讯等合作，部署AI大模型和云资源服务
3. 国际合作前景
   • 在国外顶级运营商2023年招标中有新标案中标
   • 国内中标中国移动机顶盒集采、中国联通硬件采集项目

投资建议

• 维持2023-2025年营收预测分别为1389、1738、2206亿元
• 净利润分别为102、116、135亿元，EPS为0.88、1.01、1.18元
• 基于2023年20倍PE目标价1760元，维持“买入-A”评级

风险提示

1. 订单交付及后续提货进度不及预期
2. VR市场需求释放低于预期
3. AIGC技术发展与应用进程不及预期

财务数据预测

行业与投资视角

• 报告建议关注公司智能终端与显示业务的协同效应，重视其在VR、AR及AI领域的技术储备与市场布局
• 在全球电信及智能终端需求回暖趋势下，公司产能和技术重构能力有望提升业绩弹性