20150607-光大证券-电力设备新能源_2015年光伏产业观察（二十）-行业贝塔大于个股阿尔法_光伏行业寻找补涨_转型和国企改革_12页_927kb

报告摘要

2015年光伏产业观察（二十）总结

核心内容

2015年光伏行业在资本市场表现出较强的上涨趋势，但整体涨幅不及其他行业。SW光伏设备行业指数年初至今上涨120.7%，关注的股票中位数上涨121.4%。行业涨幅主要集中在3月和5月，其中3月涨幅达44.3%，远高于上证指数（15.1%）和创业板（24.7%），5月涨幅19.5%，高于上证指数8.7%，但低于创业板30.1%。3月的上涨主要由于市场对超预期指标和配额制出台的预期，5月则与能源互联网规划的预期有关。

尽管多数光伏公司股价上涨超过100%，但行业整体贝塔效应大于个股阿尔法效应，因此在牛市中期，光伏行业更应关注补涨、转型及国企改革机会。

主要观点

行业表现：光伏行业整体表现优于大盘，但低于创业板，主要由政策预期驱动。
个股表现：
- 珈伟股份：年初至今上涨115%，略低于行业平均，但重大重组后转型落地，具有长期发展潜力。
- 瑞和股份：转型预期强烈，可能与信义光能合作，定向增发预期强烈。
- 亚玛顿：受益于双玻组件的爆发，预计市场份额将超30%。
- 国企改革：东方能源被看好。
6月展望：6月缺乏重大催化剂，行业产品价格上涨只是预期兑现，能源互联网投资机会更受关注。
价格趋势：光伏产业链价格整体向上，但存在反复。电池片价格涨幅较大，多晶硅和组件价格受产能扩张影响，上涨动力较弱。

关键信息

资本市场动向

本周沪指突破5000点，SW光伏设备行业涨幅6.32%，相对其他行业排名靠后。
本周股价上涨最快的前五股包括：红豆股份、首航节能、瑞和股份、亿晶光电、新大新材。
股价下跌最快的前五股包括：*ST海润、中海阳、晶盛机电、乐凯胶片（缺一支）。

价格动态跟踪

Solarzoom数据：
- 晶硅组件价格继续下跌。
- 电池片价格小幅上涨。
- 硅片价格回升。
- 多晶硅价格继续下跌，环比增速明显扩大。
PVinsights数据：
- 数据较为平稳，预计未来会上升。
- 对未来价格的展望是稳中有升，主要上涨环节为电池片，多晶硅和组件上涨动力较弱。

产业动态跟踪

六月订单猛增：太阳能电池厂六月初订单激增，高效电池产能几乎售罄，电池厂开始调涨价格。
民资投资光伏电站：民营企业已成为光伏电站投资主体，预计2015年投资规模将达10GW。
能源互联网行动计划：国家能源局正推动能源互联网行动计划，可能推出示范区。
加拿大双反终裁：认定中国光伏行业为非市场经济，部分企业面临倾销和补贴处罚。

投资建议

重点公司：珈伟股份、瑞和股份、亚玛顿、东方能源。
评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不全或重大不确定性事件。