20241227-东兴证券-商贸零售_社会服务行业2025年投资展望_政策激发消费活力_聚焦高景气赛道_21页_2mb

东兴证券商贸零售&社会服务行业2025年投资展望总结

本文为东兴证券发布的一份关于商贸零售与社会服务行业的投资报告，分析2025年投资机会，强调政策刺激下的消费市场活力与高景气赛道的关注点。

2024年市场回顾

1. 市场表现：A股商贸零售、社会服务和美容护理板块2024年呈现两阶段走势。年初至9月底板块整体下行，9月底后在政策刺激下快速拉升，但后续分化明显。
2. 消费复苏：2024年1-11月社会消费品零售总额同比增长35%，服务消费表现优于商品消费，但整体消费市场仍偏弱，除政策刺激外增速承压。

2025年展望

1. 政策引导：消费提振成为2025年重大方向。扩大内需政策明确聚焦创新型消费和服务型消费，包括跨境电商、冰雪经济、银发经济、数字消费等。
2. 高景气赛道：
   • 围绕“情绪消费”赛道：如潮玩、美妆及受益的线下零售渠道。
   • “新”赛道：医美新材料、智能设备、冰雪经济和银发经济。
3. 细分领域重点：
   • 化妆品行业：2025年需求有望边际改善，国产龙头市占率提升、抖音等新兴渠道扩大影响力、出口拓展是主要机会。
   • 医美行业：政策刺激结合材料技术迭代，如重组胶原蛋白产品将持续推动增长。
   • 潮玩行业：“兴趣消费”主力，泡泡玛特、名创优品、晨光股份等品牌直接受益。
   • 线下零售：通过引入IP、合作活动、门店调改等手段增强吸引力，有助于复苏。

投资建议与风险提示

• 推荐标的：珀莱雅、爱美客、泡泡玛特等符合趋势的头部公司。
• 风险：政策落地不及预期、消费需求不足、行业竞争加剧等。

其他

• 免责声明：报告结尾附有合规及分析师信息，强调内容仅供参考不构成投资建议。

整体来看，2025年消费市场将在政策推动下呈现结构性机会，重点关注高景气赛道及创新能力突出的企业。