20230513-天风证券-策略·专题_哪些股价背离了一季报的行业可能有修复机会__16页_2mb

报告总结：股价背离一季报的行业修复机会分析

核心逻辑：报告强调在Q2-Q3市场回归基本面时，高景气行业（如净利润增速>30%）能提供超额收益。核心是“中间投资现实，两头投资预期”，即Q1和Q4以低PB分位数交易预期，Q2-Q3基于景气度投资。偏离度模型用于筛选一季报高增长但股价未充分反映基本面的细分行业，历史回溯显示该模型在2021年和2022年均有效。

历史验证：案例证据包括：2021年推荐半导体和军工电子板块，股价大幅修复；2022年推荐光伏、储能等品种，同样实现补涨。比较了2013年、2019年和2009年类似宏观背景，确认景气投资方法在经济修复阶段的有效性。

当前推荐：基于偏离度模型，筛选出的细分板块包括光储、医美、火电、血制品、重卡、药房和电网设备。此外，推荐一季报一般但预计业绩改善的TMT板块，如游戏、算力、半导体和信创。理由是这些行业景气度可能延续，或受益于经济复苏前瞻布局，提供修复机会。

风险管理：报告提示宏观经济和业绩不达预期的风险，建议投资者结合自身情况谨慎决策，历史数据不适用当前变化。