20170822-华泰证券-研究所晨报_24页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,287，涨跌0.56%
• 沪深300：收盘3,741，涨跌0.44%
• 中小盘指：收盘4,289，涨跌0.74%
• 创业板指：收盘1,829，涨跌0.41%
• 国债指数：收盘160.56，涨跌-0.01%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,741，涨跌0.44%
• IF1710：收盘3,710，涨跌0.01%
• IF1803：收盘3,653，涨跌0.41%
• IF1709：收盘3,721，涨跌0.41%
• IF1712：收盘3,682，涨跌0.42%

大宗原材料

• 铝：收盘16,430，涨跌0.89%
• 天然橡胶：收盘16,585，涨跌0.88%
• 白砂糖：收盘6,355，涨跌0.22%
• 黄玉米：收盘1,725，涨跌-0.40%
• 阴极铜：收盘51,650，涨跌1.45%

国际市场指数

• 香港恒生：27,155
• H股指：2,184
• 红筹股：2,745
• 日经225：19,393
• 道琼斯：21,675
• 标普500：2,426
• 纳斯达克：6,217
• 德国DAX：12,165
• 法国CAC：5,114
• 波罗的海：1,260
• 富时100：12,190

核心内容与主要观点

1. 交运板块

• 华贸物流：1H17收入+22.9%，归母净利润+13.9%，扣非后归母净利润+23.0%。受益于外贸回暖及运力集中采购，货代业务毛利率保持稳定增长。公司被划拨至诚通集团，未来或有资产注入预期，提升估值空间。
• 神州高铁：成为国内唯一涵盖全产业链的轨交运营维护平台，预计2017-2019年净利润分别为6.0、8.6、12亿元，上调至“买入”评级。受益于“轨道上的京津冀”及雄安新区智慧轨交建设，未来业绩有望大幅增长。
• 申通快递：1H17收入+25.9%，归母净利润+22.9%，符合预期。华南区拖累市占率，但华东区表现优秀。公司通过提升干线运输效率和优化网络结构，有望改善成本端。

2. 化工板块

• 阳谷华泰：促进剂和防焦剂价格大幅上涨，环保核查抑制开工，价格仍有上涨动力。预计2017-2019年EPS分别为0.70、0.90、1.10元，维持“增持”评级。公司通过配股募资，布局不溶性硫磺等新产品，提升成长性。
• 恒力股份：聚酯行业高景气，拟注入PTA资产，完善产业链布局。预计2017-2019年EPS分别为0.48、0.57、0.64元，首次覆盖给予“增持”评级。公司炼化一体化项目投产后盈利能力突出。

3. 有色金属

• 黄金走势：美元指数与黄金价格呈现背离关系，美元走弱可能利好黄金。美国加息周期中，若GDP增速回落，黄金价格有望上涨。短期关注通胀数据及美联储议息会议。

4. 电子元器件

• 风华高科：Q2业绩改善，毛利率环比提升，净利率重回高位。预计2017-2019年净利润分别为13.0、16.5、21.9亿元，EPS分别为1.47、1.88、2.48元，维持“买入”评级。公司规模效应显著，新产品发展迅速。
• 苹果创新：苹果创新推动国产品牌成长，关注其供应链龙头如安洁科技、东山精密、欧菲光、闻泰科技等。

5. 医药

• 华润三九：1H17收入+16.8%，归母净利润+16.5%，符合预期。公司通过外延并购和产品线扩展，推动业绩增长。预计2017-2019年净利润分别为13.8、15.8、17.8亿元，维持“增持”评级。

6. 建筑建材

• 东方雨虹：上半年收入和净利润分别增长47.6%和35.5%，超出预期。公司通过规模效应和产品结构优化，毛利率和净利率均提升。预计2017-2019年净利润分别为13.0、16.5、21.9亿元，维持“买入”评级。

7. 国企改革

• 大混改时代开启：国企去杠杆推动混改加速，建议关注央企七大重点领域及第一批试点企业。推荐“中航北船”混改组合，如中粮生化、航天晨光、北化股份、中船科技。
• 联通混改落地：标志着混改进入加速期，其他混改试点可能跟进。推荐中国联通、大唐电信、烽火通信、星网锐捷及中兴通讯。

8. 传媒板块

• 《战狼2》票房突破50亿：验证进阶式观影需求，关注电影制作及院线公司。推荐上海电影、幸福蓝海、中国电影、华谊兄弟、光线传媒、完美世界等。
• 政策动向：国务院限制文娱境外投资，广电总局加强网络视听节目审查，政策监管不确定性仍存。

9. 交运设备

• 汽车板块：8月零售数据表现强劲，优秀自主品牌如广汽、上汽有望持续增长。推荐关注一汽夏利、一汽轿车、长安汽车、东风汽车等。
• 国企改革预期强烈：联通混改方案发布，带动汽车行业混改预期，关注广东鸿图、一汽富维、星宇股份等。

关键信息

• 市场整体温和上涨，各指数均呈现正增长。
• 国企改革持续推进，尤其在通信和建筑领域，混改可能带来业绩提升和估值提升。
• 环保政策影响显著，促进剂、防焦剂等产品价格持续上涨，相关企业如阳谷华泰受益。
• 消费升级推动业绩增长，如永辉超市、华贸物流等在提升经营效率和拓展新业务方面表现突出。
• 国际局势与政策变化，如美国加息周期、人民币汇率波动、雄安新区建设等，对相关行业产生深远影响。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响业绩兑现及产品需求。
• 政策不确定性：如环保核查力度、国企改革进展、金融形势变化等。
• 行业竞争加剧：如航空、医药、化工等领域的价格战和市场整合风险。
• 汇率波动：对出口导向型企业如申通快递、恒力股份等有显著影响。