20240507-浙商证券-纳微科技-688690.SH-纳微科技2023年报_2024年一季报点评报告_看好新需求_新战略支撑业绩拐点_4页_454kb

�@Xmliments总结：纳微科技（688690）2023年报&2024年一季报点评

业绩表现

纳微科技2023年实现收入58.7亿元，同比下降168.6%，主要受股份支付费用和行业环境影响；归母净利润为6857万元，同比下滑75.08%；扣非归母净利润3159万元，降幅达83.97%。剔除特定因素后，核心业务仍受压。2024年一季度，收入同比增长166.4%，归母净利润和扣非归母净利润均显著反弹，反映业绩拐点可能到来。

成长性

公司看好新兴需求与新战略支撑，2024年有望迎来增长拐点。业务聚焦色谱填料与层析介质，2023年收入40.9亿元，同比下降95.2%。其中小分子色谱填料增长265%，尤其是GLP-1相关应用同比激增96.4%。未来重点拓展ADC、GLP-1和血液制品领域，并优化销售体系，目标新增更多创新药战略客户，提升收入协同。

盈利能力

高毛利率（202年间保持7%-8%水平）支撑盈利，股份支付费用影响逐步缓和，费用率优化趋势明显。经营性现金流显著改善，2023年增长122%，20 条一季度实现转正。

未来预测与估值

预计2024-2026年营业收入年均增长48.54%-22.52%，归母净利润同比增幅高达127.77%-538.1%；维持“增持”评级，基于PE 5倍左右，盈利预测上调。

风险提示

潜在风险包括客户拓展不及预期、采购周期性波动、竞争加剧和新产品开发延迟，需关注海外业务拓展。

总结

报告指出，纳微科技在新需求和战略调整驱动下，预计2 点后业绩拐点显现，盈利能力将逐步恢复，但风险并存。