20170723-中泰证券-纺织服饰行业周报_资本涌动依旧_产业日趋精进_15页_1mb

纺织服饰行业总结

核心内容

本报告分析了中国纺织服饰行业的整体状况及重点公司动态，指出行业在资本运作和品牌建设方面持续精进。分析师认为，资本市场的活跃为行业发展注入动力，同时本土品牌通过有效的营销策略迅速崛起，行业正迎来结构性变革。

主要观点

• 资本活跃：过去十年，化妆品行业共发生394笔资本事件，其中私募融资占67%，收购案例占18%。资本更关注品牌、渠道及平台，尤其在护肤和个护领域。
• 本土品牌崛起：4家本土品牌达到20亿以上规模，如百雀羚、自然堂、韩束等，品牌化、国际化成为趋势。
• 消费升级：消费者更加注重个性化和高品质，90后群体推动品牌向高端发展，同时对绿色、健康产品偏好显著。
• 渠道变革：CS渠道和电商渠道成为增长主力，其中电商渠道占比提升至18%，未来可能达到40%。CS渠道开始注重品牌建设和精细化运营。
• 投资机会：建议关注中报业绩表现突出的公司，如歌力思、搜于特、九牧王、新野纺织等，重点关注在消费升级和产业链整合方面的表现。
• 风险提示：宏观经济放缓、终端消费低迷及棉价波动可能对行业造成不利影响。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：86家
• 行业总市值：644253.949亿元
• 行业流通市值：477074.601亿元

重点公司跟踪

公司动态亮点

• 歌力思：可转债融资6.07亿元，强化多品牌运营，增持EdHardy股权至90%，预计中报增长150%。
• 青岛金王：2017H1收入增长88%至20亿元，净利润增长491%至3.06亿元，整合21家代理商，电商增长强劲。
• 九牧王：主品牌与FUN品牌增长显著，预计2017年收入增长100%-150%，渠道运营效率提升。
• 新野纺织：中报净利润预增90%-110%，主要受益于补贴收入和订单增长，未来产能持续释放。
• 通灵珠宝：发布股权激励计划，绑定核心人员，推动渠道及品类扩张，预计2017年业绩增长。
• 宜华生活：管理层换届，新任管理层增持股份，注入新活力，推动大家居全产业链布局。

时尚前沿

• 迅销集团：2017财年前9个月净利润增长69.1%，优衣库电商销售增长17.3%。
• Brunello Cucinelli：上半财年销售增长10.7%，大中华区增长34.6%。
• LVMH集团：Kenzo品牌CEO接管Marc Jacobs，推动品牌整改。
• 宝格丽与Tiffany：宝格丽高管接任Tiffany CEO，推动品牌战略调整。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能影响居民消费能力，削弱消费升级动力。
• 终端消费低迷：导致品牌服饰销售不及预期。
• 棉价波动：可能对纺织企业盈利造成压力。

投资策略

• 短期布局：关注中报业绩靓丽、有望超预期的公司，如歌力思、搜于特、九牧王、新野纺织。
• 长期趋势：把握消费升级带来的新兴领域、细分市场及新锐品牌机会。
• 产业链整合：重点布局具备资源整合能力、运营优势的公司。

附录：图表说明

• 图表1-3：展示2007-2017年化妆品行业资本事件、本土品牌发展现状及国际化运营模式。
• 图表4-17：包括行业重点公司盈利预测、估值、中报披露时间及价格走势等信息。

总结

纺织服饰行业在资本运作和品牌建设方面持续精进，本土品牌崛起、消费升级及渠道变革成为行业发展的三大驱动力。分析师建议关注中报业绩表现优异的公司，同时把握消费升级与产业链整合带来的投资机会。行业仍面临宏观经济放缓、消费疲软及棉价波动等风险，需谨慎应对。