20250622-华联期货-PTA周报_供需偏稳_原油强势带动反弹_32页_1mb

华联期货PTA周报分析总结

报告基本信息

• 报告名称：华联期货PTA周报
• 资质编号：证监许可【2011】1285号
• 撰写人：黄桂仁 (从业资格号：F3032275, 交易咨询号：Z0014527)

周度核心观点

• 供需：总体持稳，供应环比微降但同比仍处高位；需求端预期悲观，实际开工略有增加。
• 成本与估值：原油受地缘因素支撑维持强势，推升TA估值水平。
• 库存：PTA社会库存小幅下降，供需结构或对冲。
• 技术面：整体呈现震荡偏强格局。
• 观点摘要：供需平衡变化不大，成本支撑增强，建议激进投资者轻仓持多，关注关键支撑位。

实际数据摘要

• 供应：周均产能利用率81.55%(环比-1.7ppt, 同比+5.47ppt)，维持高位。驱动因素：东北检修、逸盛降负、嘉兴重启。
• 需求：聚酯周产156.06万吨(+0.58%, +11.58%)，终端织造开工54.16%(环比-0.39%, 同比-5.9pct)，传统淡季预期，需求预期悲观。
• 库存：PTA社会库存350.57万吨(-0.55%)，工厂库存4.15天(+0.12天)，同比小幅增加。下游成品去库难，瓶片累库。
• 利润与估值：PTA现货加工费下降(-预计)，盘面利润修复(+?，需核对)，PX价格上涨，国际原油/石脑油价格强劲，成本支撑明显。

图表数据要点 (变量/阶段/比较特征)

• 期现价差：缩窄、远月贴水程度加深(05-09价差走弱)。
• 月间价差：09-01价差走强，基差走低。

结论与策略

1. 短期建议：操作上建议激进型投资者轻仓持有或回补多单，策略包括：维持轻仓多单；2509合约关注4850支撑；可买入看跌期权对冲风险。
2. 短期关注：终端需求变化；成本端原油变动；成本利润修复程度。