20190712-兴业证券-FPGA行业深度报告：雄关漫道真如铁，国产替代当自强_30页_1mb

FPGA行业深度报告总结

核心内容

FPGA（现场可编程门阵列）是集成电路行业中的关键领域，尽管其市场占比不大，但技术壁垒高，市场前景广阔。当前全球FPGA市场规模约63亿美元，由Xilinx和Altera占据87%的市场份额，形成双寡头格局。中国FPGA市场约100亿人民币，但国产厂商市占率仅为4%，面临技术、专利和人才方面的挑战。

主要观点

1. FPGA的重要性
   FPGA具备灵活性、快速上市和成本优势，广泛应用于通信、消费电子、汽车电子、工业控制、数据中心等领域。在5G和AI技术的推动下，FPGA市场需求增长显著，尤其是通信和AI领域。

2. 5G与AI推动行业增长

   • 5G：全球5G建设推动FPGA在通信基础设施和终端设备中的应用，尤其是Massive MIMO技术带来的信号处理需求，将带动FPGA量价齐升。
   • AI：AI加速卡和自动驾驶领域对FPGA的需求持续增长，预计2023年AI领域FPGA市场规模将达52亿美元，五年复合增速达38.4%。

3. 国产替代趋势明显
   随着中美贸易冲突的加剧，FPGA国产替代需求迫切。国内厂商如上海复旦微电子、紫光国微和赛灵思在技术、产品和市场方面均有潜力，未来有望在5G和AI推动下实现快速增长。

关键信息

• 市场现状：全球FPGA市场规模2018年为63亿美元，中国FPGA市场规模约100亿人民币，国产厂商占比仅4%。
• 技术趋势：FPGA发展依赖制程迭代和平台型产品，Xilinx和Intel推出ACAP和Agilex等平台产品，提升性能。
• 应用场景：通信（40%）、消费电子（23%）、汽车（16%）、数据中心（8%）和工业（13%）是FPGA的主要应用领域。
• 国产厂商：包括上海复旦微电子、紫光国微（旗下紫光同创）、赛灵思等，其中上海复旦微电子和紫光同创在国产替代方面具备优势。

投资建议

• 上海复旦微电子：背靠复旦大学，人才优势显著，且具备科创板上市潜力，5G+AI+国产替代带来增长空间。
• 紫光国微：旗下紫光同创拥有国内领先的FPGA研发实力和专利数量，PGT180H芯片在5G通信领域具有替代潜力。
• 赛灵思：作为全球FPGA龙头，拥有先发优势和市场领先地位，未来在5G和AI领域将继续受益。

风险提示

• 半导体行业周期下行
• 技术研发进展不及预期
• 5G建设进度不及预期
• 中美贸易冲突升级

重点公司分析

上海复旦微电子

• 公司背景：复旦大学背景，是国内首家上市的集成电路设计公司，产品涵盖安全与识别、智能电表、非挥发存储器、专用模拟电路和北斗导航。
• 股权结构：复旦大学为实际控制人，前五大股东均与复旦大学有紧密联系。
• 研发投入：2015-2016年研发投入增长显著，2018年研发投入基本稳定。
• 产品优势：发布新一代亿门级FPGA产品，填补国内空白，拥有大量相关专利和软件著作权。

紫光国微

• 公司背景：旗下紫光同创专注于国产FPGA研发，产品线丰富，包括Titan、Logos和Compact系列。
• 股权结构：紫光国微持有紫光同创36.5%股权，员工持股平台持股23%，未来有望受益于紫光同创业绩增长。
• 产品优势：Titan系列PGT180H为国内首款千万门级高性能FPGA，具备6.25Gbps Serdes和40nm工艺，应用于通信、数据中心等领域。

赛灵思

• 公司背景：全球FPGA龙头企业，拥有先进制程和平台型产品，如Versal ACAP和VIRTEX UltraScale。
• 市场地位：在通信、汽车、数据中心等领域占据领先地位，产品持续迭代，收入结构不断升级。
• 未来前景：在5G和AI浪潮中，赛灵思作为全球龙头，有望持续受益。

结论

FPGA行业在未来5G和AI的推动下将实现稳健增长，国产替代进程加快，国内厂商有望在技术突破和政策支持下实现快速发展。上海复旦微电子、紫光国微和赛灵思是值得关注的标的，未来增长潜力大。