20210611-国都期货-焦煤焦炭晨报_保供安检矛盾难解_双焦高位窄幅震荡_7页_437kb

保供与安检矛盾难解，双焦高位窄幅震荡总结

核心内容

近期，焦炭与焦煤市场呈现出高位窄幅震荡的态势，主要受到保供稳价政策与煤矿安全检查双重因素的影响。市场在短期内面临供需失衡的压力，但随着国家政策调控逐步显现，进口焦煤政策放宽及环保限产措施的持续执行，市场情绪趋于理性，价格波动受限。

主要观点

焦炭市场分析

1. 价格与基差

   • 天津港准一级焦价格为2970元/吨，保持稳定。
   • 天津港一级焦对J2109合约升水392元/吨，基差走强。
   • 焦炭期货价格在6月10日完成首轮提降120元/吨，独立焦化厂吨焦平均盈利820元，较上一轮下降66元。

2. 供需关系

   • 下游焦化企业库存持续走低，存在主动补库需求，对焦炭价格形成支撑。
   • 焦炭供给紧张局面短期内难以改善，主要矛盾集中在供给侧。
   • 随着钢铁行业去产能任务的深化，焦炭需求将受到长期压制。

3. 操作建议

   • 焦炭价格缺乏长期上涨基础，建议短期保持观望。
   • 风险提示：政策调控再度加码，环保及双高限产政策可能松动。

焦煤市场分析

1. 价格与基差

   • 京唐港主焦煤价格为2100元/吨，现货产地价格走低，预期逐步向全国蔓延。
   • 京唐港与JM2109合约升水235元/吨，基差走强。

2. 供需关系

   • 煤矿增产困难，焦煤供给紧张。
   • 进口焦煤量保持低位，蒙煤进口低迷，澳煤进口关闭。
   • 洗煤厂开工率小幅走低，进一步加剧供给紧张。

3. 政策影响

   • 五部委调研曹妃甸港口，打击囤积居奇，保供稳价政策逐步落实。
   • 河南省加强煤矿安全检查，限制价格炒作。
   • 国家鼓励高炉-转炉长流程钢铁企业转型为电炉短流程企业，对焦煤需求形成替代压力。

4. 操作建议

   • 焦煤价格反弹力度有限，建议保持观望。
   • 风险提示：政策宏观调控再度加码，环保政策频繁扰动。

关键信息

现货市场

市场动态

• 焦炭：首轮提降全面落地，独立焦化厂盈利仍较高，但下游利润压缩，压制价格上涨。
• 焦煤：现货价格走低，期货升水扩大，基差走强。供给紧张与安检趋严形成双重压力。
• 进口政策：江浙沿海地区6月进口煤炭配额放开，有利于进口煤保证供给。
• 产能置换：4家钢企开启产能置换，涉及新天钢、日照钢铁、济源钢铁和新宝泰钢铁，进一步压缩焦炭需求。

风险提示

• 政策调控：国家可能再度加码宏观调控，对市场情绪和价格走势产生影响。
• 环保与双高限产：环保政策频繁扰动，双碳战略下焦化行业去产能持续推进，长期对焦炭需求形成压制。
• 安检趋严：煤矿安检趋严，限制供给端释放，加剧供需矛盾。

总结

焦炭与焦煤市场在6月10日表现出高位窄幅震荡的趋势，核心矛盾集中在供给端紧张与政策调控。尽管下游焦化企业仍保持较高盈利，但受环保限产与钢铁去产能影响，需求端受限。国家通过进口政策放宽与保供稳价措施逐步缓解供需矛盾，但短期内市场仍以基本面为主导，价格反弹空间有限。分析师建议投资者保持观望，关注政策变化及市场供需动态。