20230205-国信期货-焦炭焦煤月报_供应矛盾缓解_等待需求释放_11页_1mb

国信期货焦炭焦煤月报总结

核心内容

2023年1月，焦炭和焦煤市场整体呈现供需双弱态势，价格震荡运行。随着春节假期结束，煤矿逐步复工复产，供应端开始恢复，进口煤增量可期，但下游需求尚未明显释放，市场仍处于等待状态。

主要观点

• 供应端：1月煤矿因春节放假停产，产量降至年度低点；2月随着节后复工，煤矿开工率将快速反弹，供应逐步恢复。同时，蒙古通关效率提升，澳煤进口政策放开后，预计2月有澳大利亚焦煤到港，进口增量可期。
• 需求端：1月钢厂利润不佳，终端需求疲软，焦炭现货价格连续三轮提降，焦企开工维持低位。但铁水产量小幅增长，叠加宏观利好预期，市场对春季需求启动仍有期待。
• 库存情况：1月焦煤库存维持低位，港口库存略有回升；焦炭库存也处于近五年同期低位，市场情绪回暖带动贸易商拿货积极。
• 价格走势：焦炭期货震荡偏强，焦煤期货区间震荡，市场缺乏明确方向指引，预计2月价格以震荡为主，适合波段操作。

关键信息

一、焦炭焦煤期货行情回顾

• 2023年1月，焦煤期货主力合约回调后小幅反弹，呈现区间震荡。
• 焦炭期货主力合约震荡偏强运行，重心上移，受宏观预期支撑。
• 1月焦炭现货价格连续三轮提降，焦企亏损扩大，开工率维持低位。
• 2月随着节后复工，焦炭现货价格有望企稳，市场情绪回暖。

二、炼焦煤市场分析

2.1 澳煤到港，蒙古通关预计保持高位

• 2023年1月初，国家发改委允许部分企业恢复从澳大利亚进口焦煤。
• 第一船澳洲焦煤预计于2月8日到港，短期进口增量有限，但中长期影响显著。
• 蒙古甘其毛都口岸通关效率逐步恢复，单日通关车数破千，进口增量可期。

2.2 一月煤炭产量季节性低点，2月逐步恢复生产

• 1月煤矿因春节停产，产量降至年度低点；2月复工后产量稳中有升。
• 2月3日，Mysteel调研110家洗煤厂开工率70.41%，预计未来仍有回升空间。

2.3 春节期间下游消耗库存，绝对水平低位

• 1月下游库存经历季节性累积与回落，目前处于近五年同期低位。
• 矿方焦煤库存244.84万吨，较1月初下降16.84万吨；港口库存略有增加。

2.4 现货成交回暖，焦企开工反弹

• 2月3日，焦企产能利用率74.83%，焦炭日均产量小幅回升。
• 随着终端需求复苏，焦企开工有望回升，焦煤需求也将随之增加。

三、焦炭市场基本面分析

3.1 市场情绪好转，现货止跌

• 2月3日，日照港准一级冶金焦价格为2710元/吨，较12月末下降200元/吨。
• 焦炭现货价格止跌，市场情绪回暖，关注成材利润对焦炭的提振。

3.2 市场情绪回稳，产量有望回升

• 焦炭日均产量小幅回升，焦企开工率稳定，焦化产能充足，供应弹性较大。
• 随着钢厂复产预期增强，焦炭需求有望逐步释放。

3.3 焦企库存偏低位

• 1月焦企焦炭库存月环比增长34.24万吨，但仍处于合理区间。
• 下游钢厂焦炭库存绝对水平在近五年同期低位，需求启动将带动补库操作。

3.4 贸易商情绪回暖，集港量增加

• 港口焦炭库存月环比增加1.6万吨，贸易商拿货积极性提高。
• 春节后下游采购预期增强，市场情绪改善，集港量增加。

3.5 直接需求有望增长

• 高炉开工率保持增长，铁水产量小幅上升，带动焦炭直接需求增加。
• 宏观利好预期增强，市场对春季需求启动充满期待。

四、后市分析

• 供应矛盾缓解：2月煤矿复工复产，供应逐步恢复，进口煤增量可期。
• 需求释放待观察：下游利润仍不佳，但宏观预期乐观，市场等待需求启动。
• 价格震荡为主：焦炭和焦煤期货价格预计以震荡运行为主，适合波段操作。

分析师信息

• 分析师：邵荟憧
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
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