20210815-广发期货-有色金属期货周报_65页_3mb

有色金属期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月有色金属市场的主要品种，包括铜、镍、不锈钢、锌和铝。从供需、库存、价格走势及政策影响等多个角度，总结了各品种的市场表现与投资建议。

各品种主要观点与策略

铜

• 主要观点：
  • 供应：多地限电导致部分炼厂降低产能利用率，产量受限。
  • 库存：国内及保税区库存下降，LME库存基本持平。
  • 逻辑：限电与废铜供应偏紧，下游需求尚可，支撑铜价偏强运行。
• 本周策略：暂时观望
• 市场情绪：偏强运行

镍

• 主要观点：
  • 供应：印尼疫情好转，但镍铁、镍矿供应仍偏紧。
  • 需求：不锈钢产量处于高位，新能源产业链景气度持续，镍豆需求强劲。
  • 库存：全球镍库存持续下降，国内精炼镍库存处于历史低位。
• 本周策略：多单持有
• 风险点：东南亚疫情风险、印尼政策风险、消费不及预期
• 市场情绪：偏强运行

不锈钢

• 主要观点：
  • 供应：受限电及疫情等因素影响，产能释放受限。
  • 需求：多部门保供稳价，国内局部疫情消退，需求回暖。
  • 库存：市场未出现明显累库现象。
• 本周策略：暂时观望
• 行情研判：基本面有一定支撑，预计维持震荡格局

锌

• 主要观点：
  • 供应：多地限电影响生产，8月产量预计环比减少。
  • 需求：镀锌企业开工率回升，但压铸锌合金开工率小幅下滑。
  • 库存：国内及LME库存低位，进口窗口时有闪现。
• 本周策略：多单持有，止损在21900元/吨
• 市场情绪：震荡偏强

铝

• 主要观点：
  • 供应：限电影响电解铝产能，河南水灾导致部分减产。
  • 需求：下游消费淡季不淡，库存持续下降。
  • 库存：国内电解铝社会库存微增，LME库存下降。
• 本周策略：多单持有，止损在19000元/吨
• 市场情绪：偏强运行

市场动态与影响因素

限电影响

• 多地限电影响电解铜、电解铝、精炼锌等品种的产量，导致供应受限。
• 限电影响持续，部分产能复产计划或再度搁置。

库存变化

• 铜、镍、铝等品种库存普遍处于低位，支撑价格。
• 不锈钢库存未出现明显累库，市场情绪偏弱。

价格走势

• 伦铜、沪铜价格周度小幅上涨，铜价偏强运行。
• 伦镍、沪镍价格先抑后扬，重回高位。
• 沪锌、LME锌库存下降，锌价震荡偏强。

进出口与加工费

• 铜进口窗口时有闪现，加工费小幅回升。
• 锌进口利润收窄，但国内镀锌价格优势明显。
• 镍进口CIF中间价维持稳定，电解镍进口盈利。

风险与利多利空因素

利多因素

• 镍：不锈钢产量高位，新能源需求强劲，库存低位。
• 锌：国内镀锌价格优势，进口窗口闪现。
• 铝：下游消费淡季不淡，库存下降。
• 铜：限电影响供应，废铜供应偏紧。

利空因素

• 镍：长期产能投放，市场炒作限产。
• 锌：全球新增锌精矿有限，原料紧张。
• 铝：西南地区新投产能难以放量。
• 不锈钢：出口增税预期落空，需求面临下滑风险。

总结

本报告指出，2021年8月，有色金属市场整体偏强运行，主要得益于限电导致的供应受限、库存低位及下游需求支撑。铜、镍、铝等品种因供应受限及需求良好而表现强势，而不锈钢则因市场情绪偏弱维持震荡。锌受限电及进口窗口影响，亦维持多头策略。投资者需关注限电政策、疫情走势及全球供需变化等关键因素。