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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货夏书文发布，分析了2026年1月22日螺纹钢期货市场的走势及基本面情况，重点探讨了供需关系、库存变化、宏观政策对价格的影响，并对短期走势进行了展望。

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二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周四持仓量增加5016手，成交量较前一交易日有所缩量。
• 价格走势呈现止跌企稳，最低3112元/吨，最高3135元/吨，最终收于3124元/吨，上涨11元/吨，涨幅0.35%。
• 日均线跌破5日均线，10日均线提供支撑，整体处于震荡整理状态。

2. 现货价格

• 主流地区HRB400E 20mm螺纹钢现货报价为3270元/吨，较前一交易日下跌10元。
• 期货贴水现货146元/吨，基差较大，显示盘面具备一定性价比，冬储需求或带来支撑。

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三、基本面分析

1. 供需情况

• 供应端：截至1月22日当周，螺纹钢产量环比上升9.25万吨至199.55万吨，同比上升25.42万吨，表明钢厂复产动能加快，短期对价格形成压制。
• 需求端：表需同比大幅增长，但周环比小幅下降，显示需求有韧性，节前冬储备货需求仍支撑市场。
• 库存端：总库存为452.1万吨，周环比上升14.03万吨，年同比下降31.11万吨，整体库存压力可控。厂库持续累积，说明产量恢复速度高于需求消化速度；社库同比大幅下降，反映流通环节压力较小。

2. 宏观面

• 央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，宏观环境偏宽松。
• 但房地产需求拖累整体经济，增量需求有限，对价格支撑作用较弱。

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四、驱动因素分析

偏多因素

• 库存处于近三年低位，对价格形成支撑。
• 供应端反内卷减产，产能严控，抑制供给压力。
• 政策拖底需求，宏观预期宽松。
• 节后需求或边际回暖，带来一定上涨动力。

偏空因素

• 春节后累库可能超预期，去化速度放缓。
• 高炉复产加速，供应端压力上升。
• 冬储需求较为谨慎，难以形成持续支撑。
• 房地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力。

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五、短期观点总结

• 当前螺纹钢供给端复产动能较强，但需求端仍受节前冬储备货支撑，整体呈现震荡整理态势。
• 总库存和社库存同比处于低位，库存压力可控，但厂库持续累积，需关注后续去库节奏。
• 原料端铁矿石和焦炭近期止跌企稳，为螺纹钢价格提供一定支撑。
• 预计短期内螺纹钢价格震荡偏强运行，但需谨慎对待，关注本周低点整数关口附近的支撑力度。

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六、风险提示

• 供给端恢复速度若持续加快，可能压制价格走势。
• 需求端若未能有效回暖，将削弱市场支撑。
• 宏观政策及房地产市场走势将对整体市场产生重要影响。

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七、免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。

投资有风险，入市需谨慎。