> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆周报总结（2026年6月15日） ## 核心内容概述 本周纸浆市场整体呈现震荡运行态势，外盘报价下降，国内现货市场旧货逐步消化，但终端需求仍显疲软。纸浆期货市场出现减仓反弹，但整体仍处于震荡区间。分析师认为，短期内纸浆价格将以4800-5000元/吨区间震荡，建议关注01合约在5200附近的机会，同时考虑在区间上沿做空。 ## 主要观点与策略 - **外盘报价**：新一轮外盘针叶浆报价较上一轮小幅下降约10美元，国内接货情况不佳。 - **现货市场**： - 针叶浆基差保持稳定，但旧货基差有所上涨，显示市场对低价库存的消化。 - 阔叶浆价格小幅阴跌，但由于金鱼价格维持在600美元/吨，港口库存偏弱，成交价维持在4450-4500元/吨。 - **期货市场**： - 纸浆期货持仓量下跌，成交量稳定。 - 本周纸浆期货仓单注册量大幅增加，期货仓单集中注册，可能影响短期价格走势。 - **供需基本面**： - **供应端**：2026年5月国产浆产量环比上涨，化学浆进口量也有所增加，但整体供需矛盾尚未出现根本性改善。 - **需求端**：终端需求进入淡季，主流木浆用纸除白卡纸外仍有阴跌趋势，化机浆报价平稳，五月竹浆价格下跌。 - **库存情况**：针叶浆港口库存继续上涨，期货仓单注册增加，显示市场对纸浆的囤积意愿。 - **价格走势**： - 针阔价差走缩，9-1月差继续走强，表明市场对远期价格预期偏强。 - 针叶浆基差稳定，阔叶浆基差走弱，显示市场对针叶浆的需求相对稳定。 - **产业链数据**： - 成品纸方面，文化生活纸价格稳定，白卡纸价格上涨。 - 木浆用纸产量环比下降，显示需求疲软。 - 木片价格继续下降，进口量环比减少，表明原料供应压力有所缓解。 - 2026年4月中国成品纸进口量环比基本持平，出口量同环比上涨，显示国际市场对成品纸的需求有所回升。 ## 关键信息 ### 价格数据 - **针叶浆**： - 银星：670美元/吨 - 凯利普：660美元/吨 - 蓝森林：650美元/吨 - 国内成交意愿偏弱 - **阔叶浆**： - 金鱼：600美元/吨 - 价格小幅阴跌，但港口库存偏弱，成交价维持在4450-4500元/吨 - **木片**： - 山东杨木木片市场价格下降 - 广西、河南木片价格也出现下降 - 进口阔叶木片价格继续下跌 - **成品纸**： - 双胶纸、生活用纸价格稳定 - 白卡纸价格上涨 - 木浆用纸产量环比下降 ### 供需与库存 - **进口量**： - 针叶浆进口量同比上涨 - 阔叶浆进口量环比下降 - 化机浆进口量环比明显下降 - 南美三国对华出口量环比大幅下降 - **库存**： - 针叶浆港口库存继续上涨 - 阔叶浆港口库存偏弱 - 欧洲纸浆库存消费比下降，显示需求疲软 - 中国造纸行业库存同比上涨，产成品库存同比上涨，非产成品库存同比上涨 ### 利润与成本 - **浆厂利润**： - 针叶浆厂利润有所修复 - 化学浆进口利润略有上涨 - 国内主要纸厂利润同比下降，包装纸和文化纸利润受影响较大 - **成品纸利润**： - 双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸生产利润有所修复 - 造纸行业整体营业利润有所改善 ## 市场展望 - **短期趋势**：预计纸浆价格将在4800-5000元/吨区间震荡，关注01合约在5200附近的机会。 - **长期趋势**：供需矛盾仍未缓解，需关注库存变化及终端需求恢复情况。 - **建议策略**：可考虑在区间上沿做空，把握短期波动机会。 ## 宏观环境 - **制造业PMI**：5月制造业PMI下降，显示经济整体疲软 - **非制造业PMI**：商务活动指数有所下降 - **PPI**：当月同比数据未公布，但整体趋势偏弱 - **CPI**：当月同比数据未公布，但整体通胀压力不大 ## 分析师介绍 - **杨璐琳**：国贸期货研究院院长助理，农产品首席分析师，厦门大学经济学硕士，专注于饲料原料及养殖行业研究。 - **王新博**：国贸期货农产品研究助理，上海财经大学金融学硕士，致力于林浆纸期货品种研究。 ## 总结 本周纸浆市场整体呈现震荡走势，外盘报价下降，国内现货市场旧货逐步消化，但终端需求疲软。纸浆期货市场减仓反弹，但库存增加，显示市场情绪偏弱。分析师认为，短期内价格以震荡为主，建议关注01合约在5200附近的机会。供需矛盾尚未缓解，需持续关注库存变化及需求恢复情况。