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市场研报总结 - 贵金属期货周报 2021年03月26日

一、核心内容概述

本周贵金属期货市场整体呈现分化走势，黄金与白银的表现各异，主要受多空因素交织影响。以下为本周市场核心要点：

1. 周度数据

• 沪金价格小幅下跌，受主要均线交织影响，陷入盘整。
• 沪银价格大幅下跌，创下2020年12月15日以来的新低。
• 本周沪金净多持仓上升，沪银净多持仓走弱。

2. 多空因素分析

利多因素

• 拜登政府筹备“大基建”刺激方案，预期将推动经济复苏。
• 鲍威尔表示，经济完全复苏还为时尚早，美联储仍将继续提供支持。
• 欧洲疫情避险升温，地缘政治风险增加，对金价形成支撑。

利空因素

• 美债收益率有序上行，鲍威尔表示对此不足为惧，但对金银形成压力。
• 美国四季度GDP增速终值4.3%，高于预期；首次申请失业救济人数创一年新低，显示就业市场改善。
• 中国发改委指出，宏观政策空间充足，大宗商品不具备长期上涨基础。
• 基本金属因抛储传闻及美元指数上涨而承压，拖累银价下滑。

3. 周度观点策略总结

• 沪金：建议在360-372元/克区间高抛低吸，止损各6元/克。
• 沪银：建议在5100-5400元/千克区间高抛低吸，止损各150元/千克。
• 技术面显示，沪金周线MACD绿柱缩短，但日线KDJ指标向下交叉；沪银周线MACD绿柱扩大，但日线KDJ指标拐头向上。
• 本周贵金属走势受美元指数涨势限制，金价虽有支撑但上行动力不足，银价则受基本金属拖累震荡下行。

二、市场数据与走势分析

1. 贵金属期货走势分析

• 沪金：净多持仓上升，价格小幅下跌，整体处于盘整状态。
• 沪银：净多持仓走弱，价格大幅下跌，创近期新低。
• CFTC数据：COMEX黄金净多持仓增加，COMEX白银净多持仓减少。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金ETF持仓跌势缓和；Shares Silver Trust白银ETF持仓跌势稍缓。

2. 基差与价差分析

• 黄金基差：由上周-1.04扩至-1.35，显示期货贴水扩大。
• 白银基差：由上周-89缩窄至-41，贴水有所收窄。
• 黄金跨期价差：由上周1.36扩至1.4，价差扩大。
• 白银跨期价差：由上周36扩至39，价差扩大。

3. 库存情况

• SHFE黄金库存：保持3852千克，无明显变化。
• SHFE白银库存：由2591842公斤降至2564515公斤，库存小幅减少。

三、市场展望

下周贵金属市场走势将受到以下因素影响：

• 欧洲疫情：若疫情进一步恶化，可能对金价形成支撑。
• 美元指数：若美元指数继续上涨，可能对金银价格形成压制。
• 宏观经济数据：需关注美国经济数据及政策动向。
• 基本金属走势：若基本金属表现不佳，可能继续拖累白银。

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