20260910-东方金诚-8月CPI温和回升_PPI同比涨幅扩大；资金面边际收敛_债市偏弱震荡_7页_517kb

债市与宏观经济动态总结（2026年9月9日）

核心内容概述

9月9日，中国及全球债市整体呈现震荡走势，资金面边际收敛，CPI温和回升，PPI同比涨幅扩大，市场对通胀预期升温，对债券价格形成压力。同时，国际局势紧张，美债收益率普遍上行，欧债市场波动加剧，中资美元债价格分化明显。此外，国内地方债发行持续，跨境人民币债券发行规模突破万亿元，显示人民币资产配置吸引力增强。

一、国内宏观经济数据

1. 通胀数据

• CPI：8月CPI环比由降转涨，上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；核心CPI同比涨幅回升至1.0%。
• PPI：8月PPI环比由降转涨，上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。
• 原因：受国际市场价格变动及食品价格季节性上涨影响，CPI温和回升。

二、国内债市动态

1. 资金面

• 公开市场操作：9月9日，央行逆回购操作量为零，实现零投放零回笼。
• 资金利率：资金面边际收敛，DR001上行0.71bp至1.374%，DR007上行1.24bp至1.394%。
• 银行同业拆借利率：Shibor隔夜、1W、2W利率分别上行0.20bp、1.20bp、0.30bp，其他期限利率基本持平。

2. 利率债表现

• 国债收益率：10年期国债活跃券260010收益率持平于1.6780%；10年期国开债活跃券260205收益率上行0.14bp至1.7695%。
• 各期限国债：
  • 1Y：260014收益率1.2160%
  • 3Y：250023收益率1.2425%
  • 5Y：260008收益率1.3950%
  • 7Y：260012收益率1.5120%
  • 10Y：260010收益率1.6780%
  • 30Y：2600004收益率2.1615%

3. 债券招标情况

• 26进出清发001（增发5）：1Y期，发行规模30亿元，中标收益率1.391%。
• 26贴现国债57：63D期，发行规模201.9亿元，中标收益率1.0495%，全场倍数3.56，边际倍数8.82。
• 26贴现国债58：91D期，发行规模351.1亿元，中标收益率1.127%，全场倍数3.42，边际倍数3.33。
• 26超长特别国债03（续2）：50Y期，发行规模350亿元，中标收益率2.2778%。
• 26农发03（增33）：3Y期，发行规模70亿元，中标收益率1.4426%。
• 26农发05（增17）：5Y期，发行规模50亿元，中标收益率1.5314%。
• 26农发10（增17）：10Y期，发行规模90亿元，中标收益率1.7764%。

三、信用债市场

1. 二级市场成交异动

• “H1万科04”下跌11%。
• “H1融创03”上涨830%。

2. 信用债事件

• 广汇汽车服务：发布“汇车退债”债务和解方案，提供三种选项。
• 晟晏实业：新增股权冻结金额约5.35亿元。
• 娃哈哈集团：新增被执行人信息，执行标的1.84万余元。
• 华西能源：连续12个月内累计涉诉11项，总金额1355.87万元。
• 康佳集团：新增诉讼仲裁金额6.45亿元，占净资产的10.61%。
• 龙元建设：法院决定对公司进行预重整。
• 南昌轨交集团：取消发行“26南昌轨交MTN005(绿色)”。
• 冀中能源峰峰集团：取消发行“26冀中峰峰MTN002B”。

四、可转债市场

1. 市场表现

• 转债指数：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.62%、0.50%、0.82%。
• 成交额：505.17亿元，较前一交易日增加8.42亿元。
• 涨跌幅：
  • 涨幅前五：华懋转债（+3.15%）、蓝晓转02（+2.72%）、金诚转债（+2.68%）、泰坦转债（+2.45%）、起帆转债（+2.44%）。
  • 跌幅前五：万讯转债（-9.04%）、声迅转债（-5.73%）、万凯转债（-3.49%）、珂玛转债（-3.39%）、微导转债（-3.26%）。

2. 转债跟踪

• 润禾转02：今日开启网上申购。
• 洽洽转债：公告即将触发转股价格下修条件。
• 金田转债、严牌转债、惠城转债：公告即将满足提前赎回条件。

五、国际债市动态

1. 美债市场

• 收益率上行：各期限美债收益率普遍上行，2年期上行4bp至4.43%，10年期上行3bp至4.83%。
• 利差变化：2/10年期美债收益率利差收窄1bp至40bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至67bp。
• TIPS损益平衡通胀率：保持在2.37%不变。

2. 欧债市场

• 10年期国债收益率普遍上行：
  • 德国：上行8bp至3.44%
  • 法国：上行11bp至4.33%
  • 意大利：上行11bp至4.29%
  • 西班牙：上行10bp至3.90%
  • 英国：上行9bp至5.27%

3. 中资美元债价格变动

• 单日涨幅前10：

  • 云交国际(香港)有限公司：+3.4%
  • 阳光城嘉世国际有限公司：+3.1%
  • 浙江省新昌县投资发展集团有限公司：+1.7%
  • 汇景控股：+1.7%
  • 中国工商银行（多只）：涨幅在1.5%左右。

• 单日跌幅前10：

  • 金地永隆投资有限公司：-5.7%
  • 波司登：-6.0%
  • 理想汽车：-6.0%
  • 龙湖集团：-6.9%
  • 泰禾集团全球有限公司：-6.9%
  • 龙光集团：-7.3%
  • 华住酒店集团：-9.9%
  • 中通快递：-11.5%
  • 蔚来汽车：-11.9%
  • 拼多多：-18.1%

六、国际大宗商品市场

• 国际原油期货：继续上涨，WTI 10月原油期货收涨3.25%至96.05美元/桶，布伦特11月原油期货收涨3.36%至101.21美元/桶。
• NYMEX天然气期货：收跌0.46%至2.795美元/百万英热单位。

七、地方债与人民币债券市场

• 中国地方政府债发行：1-7月累计发行新增地方政府债券66089亿元，其中专项债占比近80%。
• 海南省发债：将第五次在香港发行离岸人民币地方政府债券，发行期限为3年、5年、10年，涵盖可持续发展、蓝色债券、教育主题债券。
• 跨境人民币债券：年度发行规模首破万亿元，其中点心债发行规模达7863亿元，熊猫债达2316亿元。

八、市场展望

• 国内债市：受CPI温和回升及资金面边际收敛影响，债市整体偏弱震荡。
• 国际债市：美欧债市收益率持续上行，市场对通胀预期升温，地缘政治风险加剧。
• 人民币资产吸引力：随着跨境人民币债券发行规模突破万亿元，人民币资产在全球配置中的地位进一步提升。