20150307-兴业证券-策略资金价格周报_降息引发国债多头短期获利了结_11页_983kb

证券研究报告总结：降息引发国债多头短期获利了结

核心内容概述

本报告为兴业证券策略部发布的《降息引发国债多头短期获利了结——兴业策略资金价格周报》，发布于2015年3月7日。报告主要跟踪了中国和全球市场在2月27日至3月6日期间的流动性变化，涵盖货币政策、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率、外汇市场等多个方面，并对美国市场进行了同步分析。此外，报告还提供了投资评级说明、信息披露、分析师声明和法律声明等内容。

中国市场流动性跟踪

1.1 央行货币政策工具

• 3月2日至3月6日，央行逆回购到期量为2200亿元，新投放7天期逆回购750亿元，中标利率为3.75%，较前次下降10个基点。
• 国库定存到期量为600亿元。
• 本周公开市场操作净回笼货币2050亿元。
• 3月9日至3月13日，逆回购到期量为1130亿元。

1.2 货币市场

• 银行间同业拆借利率加权平均下降17个基点至4.12%。
• 质押式回购利率下降48个基点至4.84%。
• 7天回购加权利率下降12个基点至4.84%。
• SHIBOR利率整体上行1.03个基点，其中3个月SHIBOR维持在4.90%不变。

1.3 票据市场

• 珠三角、长三角票据直贴利率分别下行30个基点至4.40%和4.35%。
• 票据转贴卖出报价加权平均利率下行14个基点至5.17%。

1.4 国债市场

• 1年期国债收益率上行2个基点至3.06%。
• 5年期国债收益率上行9个基点至3.30%。
• 10年期国债收益率上行11个基点至3.48%。

1.5 信用债市场

• 5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别上行15个基点和13个基点至4.42%和5.62%。

1.6 信贷市场

• 4季度人民币贷款加权平均利率为6.77%，较14年3季度下降20个基点。
• 票据融资利率从5.22%上升至5.67%，上升45个基点。
• 一般贷款利率从7.33%下降至6.92%，下降41个基点。
• 住房贷款利率从6.96%下降至6.25%，下降71个基点。
• 上浮贷款占比下降，从71.2%降至67.2%。

1.7 理财、信托产品收益率

• 人民币理财产品预期收益率有所变化，但具体数据未详述。
• 贷款类信托预期收益率和房地产信托预期收益率有相关图表支持。

1.8 外汇市场

• 人民币兑美元即期汇率升值67个基点至6.2629。
• 人民币中间价贬值58个基点至6.1533。
• 人民币实际有效汇率指数上升0.69至127.71。
• 受欧洲QE影响，美元兑欧元和英镑大幅升值。

全球市场流动性跟踪

2.1 美国债券收益率

• 1年期美国国债收益率上行5个基点至0.27%。
• 5年期国债收益率上行20个基点至1.70%。
• 10年期国债收益率上行24个基点至2.24%。

2.2 标普500波动率指数（VIX）

• VIX指数周收盘为15.20，周上行8.26%。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性、回避。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，依据相对大盘涨幅设定。

信息披露与法律声明

• 报告信息来源于公开资料，未经本公司事先书面授权，不得复制、转载或再次分发。
• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格，报告仅供其客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行判断。

关键信息总结

图表索引

• 图1：央行公开市场操作
• 图2：同业拆借和质押式回购加权平均利率
• 图3：银行间7天回购加权利率
• 图4：同业存款利率
• 图5：各期限SHIBOR利率周变化
• 图6：3个月以下期限SHIBOR利率
• 图7：3个月以上期限SHIBOR利率
• 图8：珠三角、长三角票据直贴利率
• 图9：票据转贴加权平均利率
• 图10：短期国债到期收益率
• 图11：中长期国债到期收益率
• 图12：国债10/1年期期限利差
• 图13：银行间固定利率国债收益率曲线
• 图14：5年期企业债到期收益率
• 图15：5年期企业债信用利差
• 图16：贷款基础利率(LPR)
• 图17：人民币贷款加权平均利率
• 图18：人民币贷款利率执行情况
• 图19：人民币理财产品预期收益率
• 图20：3个月理财产品预期收益率
• 图21：贷款类信托预期收益率
• 图22：房地产信托预期收益率
• 图23：人民币即期汇率与中间价
• 图24：人民币即期汇率/中间价波幅
• 图25：人民币有效汇率指数
• 图26：美元兑主要发达经济体汇率
• 图27：美元兑主要发展中经济体汇率
• 图29：美国短期国债到期收益率
• 图30：美国中长期国债到期收益率
• 图31：美国国债10/1年期限利差
• 图32：美国国债收益率曲线
• 图33：美国企业债到期收益率
• 图34：美国企业债信用利差
• 图35：近1年VIX指数表现
• 图36：近5年VIX指数表现