20151212-光大证券-有色金属_短期建议配置周期股_14页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心观点

近期，管理层提出“供给侧改革”，行业协会推动厂商限产保价，有利于加速国内产能出清。11月工业附加值数据表明经济出现复苏迹象，供需两端改善有望缓解行业过剩。从货币因素看，12月美联储加息已成市场共识，基本金属在供需利好与加息利空落地的共振下可能迎来反弹。因此，短期应积极配置基本金属，重点推荐铝、锡、铜品种。

中长期来看，分析师看好三个方向：第一，有望复制“高铁模式”的高端产业，如核电、大飞机相关产业链；第二，小市值公司转型质变方向；第三，供应集中度高、定价机制与大宗相关性弱的小金属品种，如稀土、钨。

市场回顾

行情表现

上周沪深300指数收报3608.06，周涨幅为 -1.89%
有色金属指数收报3714.85，周涨幅为 0.03%

子板块表现

涨幅前三：锂（11.77%）、磁性材料（2.21%）、黄金（0.77%）
跌幅前三：金属新材料（-3.91%）、非金属新材料（-2.8%）、铅锌（-1.72%）

个股表现

涨幅前五：赣锋锂业（21.05%）、园城黄金（12.56%）、云海金属（12.06%）、金瑞科技（11.22%）、吉恩镍业（10.02%）
跌幅前五：建新矿业（-33.86%）、新华龙（-12.05%）、精诚铜业（-10.74%）、太原刚玉（-8.34%）、博威合金（-7.39%）

行业及公司资讯

宏观动态

2015年11月，规模以上工业增加值同比增长 6.2%，CPI同比上涨 1.5%，PPI同比下降 5.9%，连续第45个月下滑。
美国11月PPI环比上升 0.3%，好于预期。
央行增持实物黄金储备20.84公吨，连续第五个月增持。
中冶集团整体并入中国五矿集团。
2016年铅锌矿进出口税率维持不变。
本周 65% 以上黑钨价格上涨 8.26%。

行业新闻

10月锌进口量创近两年新高，套利交易活跃。
印尼11月精炼锡出口同比大幅增长，主要因上年基数过低。
洋山铜溢价偏低促11月铜进口增加。
我国公布23项稀土国家标准，部分标准自2016年4月1日起实施。
中国五矿集团将并入中冶集团，成为锌业股份新控股股东。
银行间市场贵金属价格波动，COMEX期金下跌 1.10%，期银下跌 4.50%，铂与钯也分别下跌 4.42% 和 4.27%。

本周观点及重点组合

投资建议

短期配置基本金属，关注铝、锡、铜品种，基于成本支撑、供给集中、价格弹性三个维度。
中长期关注高端产业、小市值转型、供应集中度高、定价机制独立的小金属。

重点推荐组合

核心组合：常铝股份、久立特材、锡业股份、章源钨业
短期建议：云铝股份、中金岭南、江西铜业、闽发铝业

行业重点上市公司评级与估值指标

证券代码	公司名称	流通A（百万）	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
002160	常铝股份	325	11.90	15.00	0.03, 0.25, 0.39	353.8, 48.1, 30.8	8.40, 3.46, 3.11	买入
002378	章源钨业	924	11.11	15.00	0.07, 0.23, 0.30	157.7, 48.6, 37.6	4.97, 4.51, 4.13	买入
000807	云铝股份	1539	6.29	7.21	-0.25, 0.03, 0.04	-25.6, 215.7, 162.5	3.48, 2.44, 2.40	买入
000960	锡业股份	1151	12.61	20.00	0.02, 0.35, 0.57	538.4, 36.2, 22.1	2.63, 1.83, 1.71	买入
002318	久立特材	809	13.56	28.56	0.23, 1.02, 1.24	60.1, 13.3, 10.9	4.75, 1.70, 1.53	买入