20220612-华安期货-贵金属周报_美国通胀再超预期_加大紧缩助推衰退担忧_9页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

2022年6月6日至6月10日期间，美国5月CPI数据再次超预期，同比上涨8.6%，环比上涨1%。这一数据表明美国通胀压力依然较大，主要受油价、食品和住宿服务价格上涨的影响。俄乌冲突和欧美制裁进一步加剧了全球供应链紧张，导致能源和大宗商品价格居高不下，从而推升了通胀水平。市场对通胀可能缓和的预期与实际数据的差距，使得美元和黄金价格双双上涨，而大宗商品和权益市场则普遍下跌。

主要观点

1. 通胀对黄金的支撑
   高企的通胀提升了黄金作为对冲工具的吸引力，市场资金开始从风险资产转向黄金等避险资产。

2. 经济衰退风险上升
   通胀持续高位抑制企业利润，同时美联储的紧缩政策加剧了市场对美国经济衰退的担忧。多家机构下调了2022年美国GDP增速预期，市场开始为经济走弱定价。

3. 货币政策转向
   美联储加速紧缩，以抑制通胀。欧洲央行同样开始转向，终止净资产购买并开启加息进程，标志着其通胀治理政策成为核心。

4. 贵金属与大宗商品比价回落
   金铜比和金油比已回落至近十年低位，具备一定的性价比，为投资者提供了做多机会。

5. 市场不确定性加剧
   地缘政治风险（如俄乌冲突）和货币政策变化增加了金融市场的不确定性，避险情绪升温，贵金属成为配置优选。

关键信息

• 美国5月CPI数据：同比上涨8.6%，环比上涨1%，高于市场预期。
• 美元与黄金上涨：CPI数据公布后，美元和黄金价格均出现上涨。
• 美联储政策：加速紧缩，以抑制通胀，进一步打压需求端。
• 欧洲央行政策：终止净资产购买，开启加息进程，转向通胀治理。
• 市场表现：美股持续下跌，亚太市场波动较大，上证指数和深证成指表现较好。
• 美债收益率：10年期收益率上行19Bp至3.15%，2年期收益率上行33Bp至3.06%。
• 操作建议：趋势投资者可分批逢低试多建仓，关注金铜比做多机会。

下周重要财经日历

行情展望与建议

• 黄金：在通胀高企背景下，黄金具备避险和对冲功能，建议趋势投资者分批逢低试多建仓。
• 金铜比：金铜比已回落至近十年低位，具备一定性价比，建议关注做多机会。
• 风险提示：需警惕经济衰退风险，持续跟踪市场动向，合理配置资产。

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编制信息

• 编制人员：刘广远（助理分析师，F03088857）、曹晓军（首席分析师，F3008012/Z0010934）
• 联系方式：网址：www.haqh.com，邮箱：tzzx@haqh.com