20240131-中邮证券-固收点评_1月PMI解读-经济景气弱中有稳_10页_691kb

PMI数据创历史新低，制造业景气边际改善

2024年1月制造业PMI录得49.2%，创2010年以来同期最低；非制造业PMI录得50.7%，为2007年以来同期最低值。

制造业景气度边际回升

• 制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，但仍处于收缩区间
• 生产端表现优于需求端，但企业补库和招聘意愿不足
• 价格指数走势分化，购进价格指数在扩张区间，出厂价格指数连续两月下降
• 新订单指数连续四个月位于收缩区间

服务业重回扩张区间

• 非制造业商务活动指数回升至50.7%，服务业重回扩张区间，节日效应显著
• 建筑业受季节性因素影响，商务活动指数回落至53.9%

关键风险因素

• 政策宽松力度不及预期风险
• 货币政策超预期收紧风险

标注：数据来源自iFinD，中邮证券研究所