20231208-天风证券-宏观_出口转正之后_8页_538kb

中国出口在2023年表现强劲，份额稳定的207%略高于去年同期水平。11月出口同比增速回升69个百分点至0.5%，主要得益于美国补库存需求的增强，拉动率分别上行至2.3%和对中国东盟。美国经济韧性和补库存预计将持续支持全球贸易；乘用车出口成为新亮点，贸易额增长。尽管面临外需下降和价格下滑压力，出口数量连续三个月转正。 后续预期：明年出口增速可能上行至5%，但风险包括美国经济放缓、中国需求不足和海外经济复苏不及预期。